中信期货-金融衍生品策略日报：权益保有一份谨慎，债市关注资金收紧预期-220607

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股指期货：创业板放量大涨。

昨日指数继续上攻，板块方面，新能源相关链条极其强势，锂电、光伏、磷化工等相继爆发，成长风格占优。

同时外资继续大幅流入，内外资金共同推动风险偏好修复。

短期维持略谨慎积极看法，且预计小盘相对大盘占优。

从基本面环境来看，当前环境类似于与2013年，政策虽暖，但无法根治经济问题，与宏观紧密度度较高的方向难以获得增量资金支持，而在存量市环境下，有限资金向景气度方向集中，并形成资金面的共振。

若要打破这一趋势，需要负向信息，而目前来看，除6月科创板解禁问题以外，目前暂无导致指数大幅下行的风险，故短期依然可能是结构性行情，即沪指上攻幅度有限，但小票有赚钱效应。

期货维度，预计IC略微占优。

股指期权：大涨提振市场信心，但仍需保有一份谨慎。

昨日沪深股指放量大涨。

期权方面，持仓量PCR指标持续上扬，已回归一季度指标运行区间；期权市场成交量大幅提升，北向资金跑步进场。

目前市场处于持续反弹阶段，本轮指数的全面上涨再度提振市场信心。

中期角度看，美国非农数据超预期，外盘影响边际减弱，国内稳增长政策发力与全面基建为权益市场提供支撑，各地方汽车、家电消费利好频出，市场整体相对乐观，期权标的可续持牛市价差组合。

但短期仍需关注市场资金层面的交易持续性与期权情绪指标见顶带来的不确定性，保留一份谨慎。

国债期货：资金面收紧预期下的债市调整。

昨日，国债期货全面收跌。

现券集体调整，曲线走平。

昨日债市调整的原因一来是延续端午节前上海复工复产、市场信心恢复的逻辑；二来是昨日股市表现抢眼，市场风险偏好走升；三来昨日1Y国股存单发行利率跳升，隔夜资金价格上到1.5%左右的位置，暗示市场对后续资金面收敛的预期较为明确，所以短端调整更多。

期货方面，早盘开盘小幅上涨后，全天下行。

从仓位来看，空头开仓动力延续较强，而多头更偏谨慎。

后续，在资金预期中枢不断抬升的背景下，短端的调整压力仍大于长端，曲线仍有进一步做平的机会。

IRR方面，当前在资金面整体仍较为宽松的情况下，可以继续关注短端品种上可能存在的正套机会，而后续如果资金面明显收紧则可考虑进行适当地止盈。

基差方面，短期伴随空头情绪升温可继续关注基差走阔的机会。

风险因子：1）通胀超预期；2）交易量持续萎缩；3）疫情反复；4）经济继续下滑。