国联证券-对于北京等多地复工复产政策的点评：上海之后全国复工加速了吗？-220606

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事件:6月1日，上海宣布全面解封，进入常态化疫情防控和正常生活秩序全面恢复阶段。

6月5日北京举行新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，发布了进一步分区分级动态实施全市社会面防控措施的有关安排，对居家办公、堂食服务、中小幼返校、快递外卖、装修维修、团队旅游、核酸查验等防控措施进行了调整。

此外，截至6月6日，全国其他省市也陆续更新了新的疫情防控措施，对各区域“三区”调整、交通恢复、助企纾困政策均有不同程度的支持。

事件点评：上海之后，多地迎来复工复产潮截至6月6日，共有12个省市发布了复工复产最新信息。

其中，上海市已于本月1日起进入常态化疫情防控和正常生活秩序全面恢复阶段。

除北京市外，已发布最新疫情防控措施的省市主要聚焦于“三区”调整、交通恢复及对企业复工复产的政策纾困。

伴随着复工复产推进，经济景气度显著恢复上海6月1日全面复工复产首日，地铁客运量跃升至266.7万人次，人流和物流情况逐渐恢复，经济景气度有望随之恢复。

北京公布最新疫情防控措施后，预计6日地铁客运量将有快速跃升且持续恢复。

全国公路物流运价指数受疫情防控趋势好转、重点区域复工复产等因素带动，从5月中旬开始出现明显反弹，高于往年同期水平。

6月份经济景气度有望延续复苏。

6月将进入经济复苏验证期5月PMI超预期好转，虽仍位于荣枯线以下，但环比上行幅度大，证明4月为经济底部且已进入经济复苏阶段。

6月将进入存量政策与增量政策衔接与加速的窗口期。

另外，下周将公布的外贸及通胀数据和本月将公布的其他金融数据将成为验证经济复苏的关键信号。

债券收益率将以“上行趋势”为主PMI数据超预期好转，叠加上海等地全面有序复工复产，债券收益率将以上行趋势为主。

预计后市将主要关注三个方面：以上海为代表的城市疫情恢复情况及复工复产进度、未来金融和经济数据的表现、后续会议对于稳增长的政策表述和持续性。

风险提示：政策效果不及预期；疫情反复超预期。