海通国际-金融工程周报：量化择时及拥挤度预警周报-220606

《海通国际-金融工程周报：量化择时及拥挤度预警周报-220606（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通国际-金融工程周报：量化择时及拥挤度预警周报-220606（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周（2022.05.30-2022.06.02）市场回顾。

上周A股市场大幅反弹。

上证50指数上涨0.99%，沪深300指数上涨2.21%，中证500指数上涨3.03%，创业板指上涨5.85%。

当前全市场PE（TTM）为17.1倍，处于2005年以来的31.3%分位点。

从宏观因子上看，中国5月官方制造业PMI与财新制造业PMI均大于前值。

日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在6月上半月的上涨概率分别为41%、47%、53%、50%，涨幅均值分别为-1.07%、-0.75%、-0.61%、1.81%，涨幅中位数分别为-0.72%、0.09%、0.62%、1.06%，创业板指表现较好。

技术分析上，Wind全A指数上周大幅反弹，周五收盘价为4920点，位于翻转点位之上。

与此同时，根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约为1.85%，发出买入信号。

我们认为，国内本轮疫情已得到有效控制，叠加一系列稳经济、促销费政策的落地，市场情绪明显得到提振。

但上述利好基本已被消化，4月底以来的反弹已体现投资者对疫情和经济好转的预期。

同时，部分指数，如科创50，上涨幅度较大，有整固需求。

因此，市场下周或将步入震荡格局，再拾升势可能需要等待宏观经济出现实质性好转。

反弹之后需要整固，下周或将转入震荡格局。

从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-10.41%，高于前一周（-12.20%），市场处于下跌市，Wind全A指数处于20日均线之上。

从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.08，高于前一周（-1.35），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-1.08倍标准差。

上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为1.13，高于前一周（0.82），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。

上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.86%和1.24%，处于2005年以来的57.81%和59.61%分位点，交易活跃度相比前期有所下降。

从宏观因子上看，1.根据国家统计局公布的数据，中国5月官方制造业PMI为49.6，大于前值47.4与Wind数据预期48.1；财新制造业PMI为48.1，同样大于前值46.0。

2.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.49%、0.99%。

从资金流向上看，北上资金上周流入292.45亿元，2022年以来累计流入32.69亿元。

日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在6月上半月的上涨概率分别为41%、47%、53%、50%，涨幅均值分别为-1.07%、-0.75%、-0.61%、1.81%，涨幅中位数分别为-0.72%、0.09%、0.62%、1.06%，创业板指表现较好。

事件驱动上，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.94%、-1.2%、-0.98%。

周末前公布的美国非农就业报告显示，5月非农就业人口增加39万人，预期为增加32万，失业率维持在3.6%，薪资年率增速5.2%，仍保持较高的增长速度。

我们认为，美国劳动力市场表明其就业增长较为健康，并不会影响美联储进一步激进加息的计划。

技术分析上，Wind全A指数上周大幅反弹，周五收盘价为4920点，位于翻转点位之上。

与此同时，根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约为1.85%，发出买入信号。

我们认为，国内本轮疫情已得到有效控制，叠加一系列稳经济、促销费政策的落地，市场情绪明显得到提振。

但上述利好基本已被消化，4月底以来的反弹已体现投资者对疫情和经济好转的预期。

同时，部分指数，如科创50，上涨幅度较大，有整固需求。

因此，市场下周或将步入震荡格局，再拾升势可能需要等待宏观经济出现实质性好转。

因子预警：市场风格有望重回热门成长股。

小市值因子拥挤度-0.83，低换手因子拥挤度1.29，低估值因子拥挤度0.03，高盈利因子的拥挤度-0.19，高盈利增长因子拥挤度-0.24。

行业拥挤度：电力设备及新能源、汽车、消费者服务、机械、基础化工的行业拥挤度相对较高。

机械和汽车的行业拥挤度上升幅度相对较大。

风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。