太平洋证券-稀土行业：新能源前景无限，稀土产业价值凸显-220605

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近期内，由于供需关系紧张，稀土出现一定程度的价格上涨，轻稀土价格上涨尤为明显。

轻稀土：氧化镨钕最新价格为95.5万元/吨，较上周末上涨了0.5%，较上月初上涨了10.7%，较本年初上涨了12.0%；中重稀土：氧化镝的价格为258万元/吨，较上周末下跌了0.4%，较上月初下跌了0.4%，较本年初下跌了11.5%；氧化铽的涨幅最大，最新价格为1455万元/吨，较上周末价格持平，较上月初上涨了1.0%，较本年初上涨了29.3%。

我国稀土行业公司位于世界前列，拥有全球定价权，有望通过重新定价核心资产而带来的机遇。

2021年，我国稀土产量贡献了全球产量的60%，在储能方面也位居世界第一，因此我国在稀土供给方面具有绝对的强势地位，拥有更强的议价能力，掌握了核心定价权。

供给端，稀土供给增量缓慢。

进口方面，缅甸矿供给正在恢复，4月进口数据较之前环比改善，但和去年同期相比，仍不足六成；同时海外目前仅美国MPMaterials公司和澳大利亚Lynas公司实现了商业化生产；长期供给相对有限，加拿大第一家稀土生产商VitalMetals，其Nechalacho稀土矿目前已经试生产阶段，后续正式投产后的产量预计在300吨左右，产量较小；其他项目进展缓慢，整体看，海外供给增量有限。

国内方面，供给受国家配额指标调控，增速缓慢；同时开始布局海外市场，距离正式投产还有很长时间，整体来看，供给增长较缓慢，远不及需求。

需求端，新能源汽车的逐步渗透，以及风力发电、工业电机在“双碳”内生需求下的变革，带动了我国高性能烧结钕铁硼永磁材料行业快速发展，从而进一步拉大供需缺口。

目前，全球高性能钕铁硼需求最大的应用领域为新能源汽车风力发电，其中，新能源汽车板块的发展势头良好，有望持续拉动稀土永磁材料的需求高速增长；未来工业机器人进一步普及，人工智能逐步取代传统人工，也将成为钕铁硼需求上涨的另一重要发力点；除此之外，节能电梯、变频空调以及传统汽车对钕铁硼的需求依然维持在高位，也是钕铁硼需求的主要来源；这些板块将贡献钕铁硼主要的需求量。

投资建议：由此，稀土行业公司在供需紧缺、政策导向等多方因素共同作用的情况下，利好稀土板块的公司。

推荐上游开采公司：北方稀土；盛和资源；以及受益于高性能钕铁硼需求井喷式增长的稀土永磁公司：金力永磁；大地熊。

风险提示：稀土产品价格波动超预期；受疫情影响复工复产；下游需求不及预期。