方正中期期货-棉花棉纱期货与期权月报-220605

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2022年5月，国内棉花期货价格整体呈现震荡偏弱走势，郑棉主力合约震荡区间维持20000-21500区间。

基本面上从去年年末延续下来的供需矛盾依然未见明显改观。

轧花厂卖棉难的问题难解，销售进度缓慢；下游需求维持疲弱格局，对于棉花采购热情不高；此外，美棉价格维持高位，高成本以及纺织企业低库存短期托底棉花。

展望6月，宏观方面，美联储加息预期依然影响市场。

俄乌局势依然没有改善，原油及粮食价格维持高位，经济增长前景减弱，滞胀格局形成。

滞胀对于大宗商品影响较大，由于经济停滞，通胀上行，将在很大程度上压制消费，需求会更加低迷。

需求端对于工业品支撑力度将明显走弱。

这一点将在工业品价格上首先体现出来。

6月工业品价格仍有望受到影响，棉花棉纱下游订单预计难以好转。

此外，滞胀对于欧美股市亦将产生不利影响，总体利空股市，对于消费亦将是利空。

总体来看，2022年6月，棉花影响因素更为复杂，一方面下游需求疲弱制约棉花上行空间。

但棉花成本以及下游低原料库存依然托底棉花，综合来看，国内供需情况依然不乐观。

棉花预计6月依然维持震荡疲弱的走势，需要密切关注宏观及政策面动态。

技术面上看，棉花在2022年5月下跌，20300附近存在一定支撑，上方21000附近存在一定压力。

预计2022年6月，棉花将维持震荡走弱的走势，新棉播种及生长情况值得关注。

从棉花期权波动率来看，波动率水平从45%一路回落到20%附近，随着行情进入低波动状态，后续波动率有望上行，波动率回到17%-19%附近时可以考虑买入期权更多精彩内容请关注方正中期官方微信做多波动率。