方正中期期货-玻璃纯碱5月行情回顾及6月行情展望：玻璃纯碱利润分化，基本面支持价差回转-220604

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5月初以来，山东、河北等玻璃主产区物流不畅因素逐步缓解，但华东多地疫情散发延后了经济托底政策的落地，抑制下游需求释放，库存累积态势维持至今。

6月份起疫情防控态势全面好转，玻璃现货受冲击最严重的时刻已经过去。

房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好；老旧小区改造需求有望发力。

玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望见顶回落，短期去库不利不改玻璃见底回升态势。

竣工端玻璃需求回升速度不取决于市场关注度较高的新房销售和新开工变化，已售期房的履约交付足以支撑玻璃竣工需求的高增长。

6月份玻璃需求的力度将击退所有过度悲观预期，建议玻璃深加工企业宜把握当前低于1800元的成本线下方买入套保机会。

5月初纯碱期货盘面一度显著回调，随后生产企业库存连续去化、西格铁路检修、光伏基地建设、青海某装置意外降负荷及高温期间纯碱装置检修预期升温接续推升盘面。

纯碱利润高企，而下游光伏玻璃、日用玻璃、玻璃包装容器等行业利润处于低位，浮法玻璃行业更是面临全行业亏损窘境，压价意图显著。

同时相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势。

疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复。

纯碱现货价格与去年同期基本持平，4月净出口量14.86万吨，处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。

6月份纯碱价格有望保持震荡偏强态势，关注09合约3000元下方买入套保机会。