国金证券-农林牧渔行业：夏粮收获稳步推进，连续收储提振信心-220605

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投资建议行情回顾：本周沪深300指数下跌0.05%，申万农林牧渔指数下跌1.59%。

在二级子行业中：种子生产、粮油加工和农产品加工表现位居前列，分别实现上涨4.96%，上涨4.72%和上涨2.38%。

部分重点个股涨幅前三名：敦煌种业（+32.93%）、金健米业（+17.17%）、申联生物（+13.57%）。

跌幅前三名：ST华资（-8.33%）、傲农生物（-7.56%）、佳沃食品（-7.52%）。

生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为15.68元/公斤，周环比上涨0.13%，商品猪价格小幅上涨。

近期多个省份开始针对生猪养殖进行补贴，防止生猪养殖过度去产能情况的发生。

6月2日，2022年第十批中央储备冻猪肉收储竞价交易完成，本次挂牌竞价交易4万吨，仅成交900吨，起拍价为24950元/吨。

生猪养殖的政策补贴有助于减缓母猪产能去化速度，而市场对后市行情的看好则进一步提升了养殖户补栏的积极性，预计政策的实施在一定程度上减缓行业去产能的速度。

目前生猪价格虽然持续回暖，但是终端消费的疲软导致猪肉价格上涨不顺畅，屠宰企业出现倒挂现象，目前消费端相对疲软且生猪供给依旧充足，不排除猪价回调的可能性。

我们认为生猪产能高峰已经过去，但是目前生猪产能依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，预计产能去化边际速度可能放缓但是会持续进行。

目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。

在猪周期上行确定性较强的情况下，我们需要关注成长确定性强，经营风险度低的企业，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。

重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

种植产业链：6月4日，农业农村部发布最新小麦机收进度，目前全国已收获小麦1.21亿亩，进度超过四成，夏粮收获进程持续加快。

四川、湖北麦收基本结束，河南收获进度超六成，安徽麦收进度也近六成，江苏超两成，陕西一成，山东、山西也陆续开始启动夏收。

4月以前，国内外玉米价格受到俄乌战争影响一路震荡上行，随着俄乌局势的变化，乌克兰粮食出口情况可能有所好转，同时国内小麦收割进度的逐渐加快，上市小麦粮源增多，新麦对玉米的替代作用导致玉米需求降低。

在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。

重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

禽类养殖：端午节消费驱动以及毛鸡供给偏紧使得终端产品价格有所回升，孵化和养殖端利润有所抬升。

本周白羽肉鸡价格上涨至9.48元/公斤，环比上周+1.94%；主产区鸡产品平均价为10.70元/公斤，环比上周+2.88%。

随着商品代鸡苗传统补栏淡季的到来，鸡苗价格和出苗量可能走弱，父母代鸡苗去产能状态有望持续进行。

受到海外禽流感疫情和交通运输的影响，预计祖代鸡引种量会有所减少，建议关注国内祖代鸡引种和更新情况的影响。

我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，目前行业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。

重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。

风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。