中信证券-先进制造行业周报：复工复产推进，风光和油气装备最景气-220606

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根据制造产业市场回顾及估值，本周，电池、工业自动化、半导体及汽车板块领跑，然而年初至今，仅光伏和汽车跌幅小于沪深300；估值来看，家电、通信设备、半导体与3C电子设备动态估值处于历史低点，家电和工程机械绝对估值较低。

本周领涨个股主要集中在整车及零部件和半导体板块，而年初至今领涨个股主要集中在整车及零部件和光伏板块；本周领跌个股中，电池板块个股较多，而年初至今领跌个股除电池外，还包括半导体。

根据宏观、中观产业热点数据跟踪，宏观数据表明复工复产持续推进，物流和生产均已恢复过半，地产信贷近期受损显著，制造业受疫情冲击后已持续恢复。

中观数据来看，新能源板块整体受局部疫情影响较小，光伏及风电几乎不受影响，锂电和新能源车因与汽车产业链相关而受一定影响；工业自动化板块整体需求不弱，然而局部疫情对于产量有所冲击，需求有望后移，半导体设备受半导体行业需求增速下滑而持续下滑；周期板块分化明显，工程机械多周期叠加疫情持续下行加速筑底，油气设备近期有望迎来量价齐升的景气阶段，其他运输设备相对来说地位稳定运行，电网设备因整体工业用电需求下降。

根据制造产业重要政策及动态，政策上最关注新能源领域，国家发改委、国家能源局发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》以及9部门联合印发的《“十四五”可再生能源发展规划》最为重要；从行业动态上，锂电板块投资投产火热，光伏板块欧洲可再生能源战略地位提升有利于国内光伏出口，自动化板块预计将随疫情缓和好转，周期板块下，油气设备两家提升，海运市场乐观情绪因价格上涨而创新高，同时需关注电网设备机遇机遇；本周亦有多家公司签订重大合同或投资协议，涉及锂电板块的欣旺达，光伏板块的双良节能，风电板块的电气风电，自动化板块冀东装备。

风险因素：奥密克戎毒株国内传播超预期；美联储量化宽松收缩引发全球系统性风险；俄乌局势加剧影响全球供应链；抗疫纾困政策不及预期。