中泰期货-纯碱市场周度报告：纯碱基本面偏强格局不变，连续上涨需警惕回调风险-220605

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随着市场宏观情绪回暖，配合自身偏强的基本面，纯碱期价强势上行，盘面日线7连阳。

从基本面来看，首先，纯碱未来供减需增的格局保持不变。

在高利润的提振下，纯碱行业的开工率已经达到顶峰，未来增量有限，尤其进入6月份，纯碱的产量将因多个装置集中检修而出现明显下滑。

需求端有浮法玻璃高产能的刚需支撑以及光伏不断投产带来的需求增量。

目前，玻璃厂暂无大规模冷修意愿，且前期冷修产线仍在不断复产中，对纯碱的刚需仍在。

光伏作为新能源材料，全年均有投产计划，给纯碱持续带来需求增量。

在经历了连续6周大幅去库后，碱厂库存已将处于历史偏低位置，而后续在供减需增的需格局下，库存将延续去化，纯碱将面临供给偏紧的局面，现货价格提涨，盘面也随之偏强运行。

目前，纯碱6月份供减需增的基本面预期已经在盘面上有所体现，在连续7天上涨后，盘面或将面临过快上涨的回调风险。

纯碱下游玻璃表现与之分化，短期玻璃供过于求的矛盾无法改变，现货价格持续走弱，而盘面成本支撑明显，多空博弈激烈，若玻璃最后走弱现实的逻辑，价格跌破成本支撑，给纯碱造成的负反馈影响或将带动纯碱下跌。

在供给偏紧的基本面支撑下，纯碱中长期向好的格局不变，但短期需警惕因过快上涨带来的回调风险和玻璃弱势的负反馈影响。

风险提示：光伏产线投产不及预期；浮法玻璃产线冷修增加；宏观情绪变化。