开源证券-投资策略周报：A股继续奏乐继续舞，聚焦“供给”集中释放的机会-220605

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A股或仍将保持较强的上涨动力我们预计下周A股市场或延续震荡向上态势，一是上海复工复产叠加政策面落地的影响发酵，基本面持续上修仍是大概率事件；二是通胀水平有望缓和，尤其是PPI或明显回落将有利于有效供给释放，提振经济驱动力，从而强化A股基本面上行动力；三是维持2022年6月流动性剩余或由此前的“加速度”改善转向“增速”掉头回升，A股估值亦有望继续上修。

四是即便美股受滞胀预期影响调整，逆全球化节奏加快叠加美国加息预期已经反映，其对A股影响或较为有限。

新能源汽车“存量消费”驱动不可逆，“增量消费”驱动已开启预计伴随疫情缓解叠加购置税减半政策提振，乘用车回暖态势将有望延续，但考虑到政策或偏向于对乘用车消费结构影响，以及或受到较弱的消费能力掣肘，预计下半年乘用车复苏力度或仍较为有限。

相比之下，新能源汽车更受益于“存量消费”的渗透率提升；叠加地方性补贴推行及下乡活动引导，将有望加快其替代传统能源汽车的速度。

行业配置建议：伴随疫情缓解，聚焦“供给集中释放”。

具体下半年建议布局三大方向：一是流动性敏感度高、景气向上，尤其重视疫情后政策刺激供给端修复弹性较大的成长性行业，包括：新能源汽车、电池、能源金属、半导体、纯碱、物流；二是基本面高度依赖于流动性的券商；三是景气度确定性较高的食品加工与白酒（平滑组合波动的作用）。

市场回顾：政策面利好叠加上海复工复产落地，A股多数走高主要因为：（1）国务院5月31日印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，财政、货币金融、稳投资促消费等六方面33项措施彰显中央稳经济决心，提振市场信心；（2）上海6月1号全面恢复全市正常生产生活秩序，进一步释放经济反弹信号；（3）市场经过上周的回调确认后，本周四个交易日北向资金持续净买入，体现北向资金加仓信心。

风险提示：居民中长期信贷未见明显改善、国内疫情反复、PPI两年复合增速持续高企。