华泰期货-谷物农禽周报：期价上涨乏力-210718

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玉米：期价先扬后抑1.对于现货而言，由于国内深加工行业停机检修带动需求端表现疲弱，再加上小麦、水稻定向及进口玉米等调控政策带来供应压力，国内现货继续弱势；2.对于期货而言，上半周在外盘上涨及国内贸易商第三方融资压力有所缓解之下，期价减仓反弹，但由于现货依旧弱势，在近月基差得到一定修复之后，下半周出现较大幅度回落。

在这种情况下，后期一方面需要关注内外产区天气，另一方面需要关注市场供需博弈的走向，特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。

玉米淀粉：价差再度收窄3.卓创资讯数据显示，行业开机率继续下滑，带动行业库存继续下降，但由于原料端即深加工玉米收购价继续下跌，使得淀粉-玉米价差再度收窄，对应盘面生产利润亦有所下滑；4.考虑到近期一方面季节性旺季或带来补库需求，另一方面行业主动缩减供应，带动行业供需或阶段性改善，但由于行业产能过剩，加上绝对价格高企抑制需求，价差上方空间或有限。

当然，更为重要的是目前玉米产销区价差倒挂或将延续，短期价差表现或仍有反复。

鸡蛋：期价近强远弱5.现货价格整体持续稳中有升，期价则近强远弱分化运行，且近月相对强于远月，带动基差整体走强；6.分析市场可以看出，近月基差继续走强，并持续处于历史同期高位，主要源于市场对后期季节性上涨延迟或者涨幅不及预期的担忧，但卓创资讯和博亚和讯数据均显示6月在产蛋鸡存栏均环比下滑，表明存栏恢复相对缓慢，供需依然偏紧，或难以改变季节性规律。

交易建议：玉米与淀粉：中期维持中性，短期谨慎看多，建议等待做多机会。

鸡蛋：中期维持中性，短期谨慎看多，建议择机入场做多9月合约，以前低为止损。

风险因素：国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。