山西证券-新股周报：科创板新股成为焦点，待上市关注华海清科-220605

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内容摘要：新股整体活跃度升温，周涨幅超过20%的新股科创板占比94%上周A股市场无新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股128只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-14.04%(前值-21.33%)。

录得正涨幅的新股27只(前值16只)，平均正涨幅30.1%(前值25.01%)；录得负涨幅的新股101只(前值109只)，平均负涨幅-25.84%(前值-28.53%)。

周涨幅来看，已开板新股周内共有109只股票录得正涨幅（前值36只），其中莱特光电、云从科技、禾川科技、英集芯、希荻微、必易微、普源精电、格灵深瞳、均普智能、纬德信息、观典防务、峰岹科技、赛微微电、国能日新、斯瑞新材、天岳先进、德龙激光、长光华芯等周内涨幅超过20%。

市场环境上行背景下新股整体活跃度也大幅提升，科创板依然为表现最好的板块。

周内涨幅超过20%股票除国能日新外均为科创板新股，周内涨幅为正的科创板新股占比43%（47/109）。

以开板以来涨幅观察科创板股票涨幅也大幅领先，开板至今涨幅为正的科创板股票占比81.5%（前值69%）。

5月科创板新股首发PE大幅度下降，为二级市场留出空间首发PE方面，科创板新股5月份首发PE（摊薄）中位数为35.30倍，较今年3月（88.39倍）和去年12月（104.47倍）均大幅度下降。

首日涨幅方面，科创板新股5月首日涨幅均值27.23%，较4月份（-10.94%）有所回升。

合并两者，当前科创板新股开板估值54.61倍，合并两者，科创板5月开板估值（首日TTM-PE月度中位数）为54.61倍（1-4月：89.93倍、70.89倍、74.34倍、52.08倍），距高点尚有距离。

首发PE下降为二级市场留出空间。

主板联翔股份开板贡献打新收益，创业板贡献打新收益超一半以3亿元规模A类投资者为例，上周打新收益环比增加0.84万元，今年以来合计增厚收益1.02%；其中，创业板贡献0.59%、沪深主板贡献0.28%、科创板贡献0.14%。

周内科创板、创业板、主板均无新股上市，主板联翔股份开板贡献打新收益0.84万元。

投资建议：2022年已上市重点新股（上市时间倒序）：建议重点关注思特威（CMOS图像传感器芯片）、纳芯微（模拟及混合信号芯片/含车规级）、拓荆科技-U（半导体薄膜沉积设备）、唯捷创芯-U（射频功率放大器模组（PA模组））、中复神鹰（碳纤维材料）、长光华芯（半导体激光芯片）、和元生物（基因治疗CDMO）、华秦科技（隐身及伪装材料）、东微半导（高压超级结MOSFET）、晶科能源（太阳能光伏组件）、天岳先进（碳化硅衬底）。

待上市重点新股：华海清科（半导体化学机械抛光（CMP）设备）、昱能科技（分布式光伏发电系统组件设备）。

远端优质新股：统计2009年7月10日-2021年6月11日期间的2803家新股上市前4年整体涨跌幅，可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升（-10.49%、0.67%、17.41%、21.95%）。

背后的逻辑可能是：上市第1年，流通市值较小，容易受到市场关注，估值溢价率较高，经营处于上升期；上市第2年，市场不再作为新股进行关注和估值，小非开始逐步解禁，估值对标成熟公司存在压力，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市第3年，高估值基本消化完毕，募投项目开始产能爬坡和业绩释放，经营容易出现改善。

站在当前时点，我们建议关注2020年-2021年上市的远端优质新股，具体名单详见正文。