华西证券-海外策略周报：经济下行压力促使全球市场仍将明显震荡-220604

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海外市场一周主要观点:本周全球多数市场仍出现明显波动。

受经济二次下行压力、地缘问题、通胀和疫情等因素的共同影响，越来越多经济体市场往熊市发展可能性较大。

本周美股大盘出现回调。

以特斯拉和恩智浦半导体等为代表的成长股以及以荷美尔食品和罗斯百货等为代表的美股价值股均明显回调。

考虑到美股估值仍然偏高，美国经济二次下行风险趋于上升，叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计未来一段时间美股大盘还将出现调整。

本周以德国DAX、法国CAC40和英国富时100为代表的欧洲市场指数出现下跌。

鉴于欧洲经济下行压力进一步上升，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现回调。

此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现明显回调。

考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅震荡，MSCI新兴市场指数、MSCI东南亚指数、MSCI拉美新兴市场指数、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX，阿根廷MERVAL、韩国综合指数、印度SENSEX30、马尼拉综指、胡志明指数等新兴市场相关指数均将出现进一步调整，且不少海外新兴市场的债市和汇市压力将进一步显现。

本周港股大盘出现反弹。

港股市场在经历了一轮主跌浪之后，受外围市场震荡的影响，预计港股市场要开启新一轮顺畅的右侧行情还需要一定时间。

行业发展周期的变化以及外部客观因素将一定程度上影响恒生科技指数回暖的流畅度。

预计未来一段时间恒生科技指数的波动率仍然高于恒生指数和恒生中国企业指数。

前期涨幅较大的港股运输行业未来一段时间将逐步出现调整压力。

另外，港股市场中原材料、半导体、消费、医疗保健、房地产、工业等主赛道在开启新一轮右侧行情之前还将经历一段底部反复波动期。

鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。

另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建相关企业波动率偏低。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.2%、0.98%和0.94%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为1.86%、2.61%和1.22%。

恒生科技指数上涨了5.03%。

海外重要经济数据：2022年5月，美国Markit制造业PMI为57，较前值59.2有所下降。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。