信达证券-化工行业周报：国内轮胎继续涨价潮，液体黄金广受盛赞-220604

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欧美夏季出行高峰提振需求叠加欧盟推进俄石油禁运计划，国际原油价格继续上涨。

需求方面，美国原油和汽油库存下降加剧夏季需求高峰燃料短缺，同时美国阵亡将士纪念日临近、亚洲疫情缓和以及夏季驾驶季提振需求，原油价格上涨。

供应方面，欧盟推进对俄石油禁运计划，各国同意分阶段禁止进口俄罗斯石油，OPEC坚持温和增产，沙特或上调销往亚洲的原油售价，市场供应预期收紧，不过欧佩克考虑暂停俄罗斯的OPEC+资格，并将其排除在产量协议之外，市场等待欧佩克对增产的进一步表态，国际油价震荡上涨。

截至6月1日当周，WTI原油价格为115.26美元/桶，较上周上涨4.47%，较上月均价上涨5.49%，较年初价格上涨51.5%；布伦特原油价格为116.29美元/桶，较上周末上涨1.98%，较上月均价上涨3.87%，较年初上涨47.24%。

不到半年，国内部分轮胎厂的累计涨幅已经超过10%。

上海蜀堰实业有限公司发布公告，由于轮胎原材料价格、国际运输和物流成本持续上涨，导致产品制造和物流成本不断增加，自7月1日起，米奇汤普森轮胎产品价格上调3%-5%。

据轮胎商业报道，2022年一季度时国内大胎的单胎制造成本已经超过800元，而随着原材料价格越涨越离谱，逼迫轮胎厂不得不高频次大幅度涨价。

国内部分轮胎厂的累计涨幅已经超过10%，海外轮胎价格更是暴涨3成。

上海全面恢复生产，利好轮胎产业。

6月1日起，上海宣布全面恢复正常生产生活秩序。

首先，随着全市交通恢复运行，人工、原材料等问题有望得到解决，位于上海市的几家轮胎工厂复工进度有望快速推进。

此外上海作为重要的汽车生产基地，正常情况下平均每天要装配3万条轮胎。

整条产业链不只关系到原配轮胎市场，还与替换市场息息相关，2021年上海汽车产量约占全国总产量的10.68%，汽车产业链的恢复，轮胎配套市场随之焕发新活力。

据轮胎世界网报道，上海物流停滞期间，多家轮胎企业频频遭遇催货，同时由于许多轮胎贸易依靠全球第二大港——上海港，因此上海疫情封控影响到航运周转问题，韩国轮胎行业受上海封控影响最为严重，该国轮胎企业面临产品运不出去、原料运不进来的窘境，今年第一季度，韩国轮胎利润下滑严重，且不断推高轮胎价格上涨。

多家外媒盛赞赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）以智能、创新和节能引领可持续未来。

赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）及应用该技术自主研制的多款乘用车胎、商用车胎、特种胎产品，在2022年德国科隆国际轮胎展上重磅亮相，多项权威测试数据表现刷新了中国轮胎品牌的国际形象，受到海外权威媒体AUTOBILD、BLOOMBERG、AUTOPNEU、REIFENPRESSE、TYREPRESS等相继报道，“赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）以智能、创新和节能引领可持续未来”是海外媒体评价的高频核心词。

展会现场，最新发布了国际权威第三方检测机构TüVSüD、AUTOBILD、IFV的多项专业测试数据，液体黄金轮胎的综合性能表现达到甚至超越国际轮胎品牌，其中4款轮胎产品同时取得TüVMARK证书，这是中国轮胎企业在国际橡胶轮胎领域取得的最好成绩。

风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：赛轮轮胎。

根据公司的产能规划，公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在22年达产，年产能将增加240万条全钢胎、850万条半钢胎、1万吨非公路轮胎。

海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和900万半钢胎）有望在23年建成。

公司2022年一季度实现营业收入48.63亿元，同比增加17.21%，实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比减少19.57%，环比增加3.54%。

波罗的海货运指数(FBX)自2022年3月18日起连续下滑，4月29日滑落至8955点，已低于2021年下半年均值9727点。

因此，我们认为2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。

公司未来有望重回双增长正轨。

原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。

此外，公司的“液体黄金”实现技术突破，打开新的成长空间。

山东赫达。

公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。

公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。

公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。

2021年营业总收入156,049.41万元，yoy+19.22%；归母净利润32,953.53万元，yoy+30.65%；扣非净利润31,471.38万元，yoy+31.45%。

2022年第一季度，公司实现营业收入3.92亿元，yoy+19.05%；归属于上市公司股东的净利润9633.34万元，yoy+20.66%。

公司还拟发行不超过6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。

广汇能源。

公司有天然气、煤化工和煤炭三大板块。

天然气方面，价格上涨叠加启东LNG接收站有序扩张，LNG业务收入有望持续上升；公司马朗煤矿即将投产，煤炭产量即将扩张，给公司业绩带来新的增量。

确成股份。

公司收入主要来自二氧化硅产品。

公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止2021年产能为33万吨/年。

公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂15万吨产能位居世界前列。

公司2020年5月建成了泰国一期4.5万吨高分散二氧化硅项目，2020年12月福建工厂新增5.5万吨二氧化硅项目，目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目也是高分散产品。

公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系。

此外，公司的产出口业务近半，2021年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对2022年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在2022年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。