西部证券-网易~S-9999.HK-《暗黑破坏神：不朽》国际服上线表现亮眼，看好出海及新品持续发力-220603

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事件：6月2日，网易与暴雪共同研发的游戏作品《暗黑破坏神：不朽》国际服（不包括东南亚区域）上线，登顶65个国家/地区免费榜。

《暗黑破坏神：不朽》国际服上线首日表现亮眼，看好后续亚太市场表现。

《暗黑破坏神：不朽》是一款由暴雪娱乐和网易共同开发，以经典游戏《暗黑破坏神》系列衍伸出的移动端MMOARPG作品。

游戏传承了经典暗黑风格，创造了新的剧情、玩法以及应用内购选项。

游戏目前设置8个探索区域，未来将增加更多的区域、情节、战利品和等级设置。

6月2日，该游戏国际服上线，根据SensorTower（截至北京时间16时），游戏已跻身北美、日韩、英法等65个国家/地区游戏免费榜榜首，并且在美/韩/英/法/巴西等重点地区游戏畅销榜中分别排名第13/8/20/12/4。

国际服之外，该游戏将在6月22日上线亚太（中国及东南亚）区域，国际服的亮眼表现使游戏在亚太区域的表现更加值得期待，以及公司对于游戏的持续开发以及运营有望促使该游戏成为又一经典作品，持续贡献收入与利润。

海外布局持续加强，重点游戏储备助力长期增长。

2022年4月，网易日本市场成功发行《天谕》手游、《指环王》与《黎明杀机》手游等作品，未来重点产品《哈利波特：魔法觉醒》即将海外上市，出海业务持续完善。

目前公司具有丰富的作品储备，包括已经开启测试的《蛋仔派对》与《绿茵信仰》，以及《绝对演绎》、《倩女幽魂隐世录》、《永劫无间》等作品，我们认为这些优质作品未来上线能够为公司贡献增量，持续加码海外布局能够支撑公司长期增长。

盈利预测与投资建议：我们预计2022/23/24年网易营收为986/1142/1254亿元，同比+13%/16%/10%；Non-Gaap净利润197/237/270亿元，同比增长0/+20%/14%。

维持“买入”评级。

风险提示：新游流水不及预期，营销成本上升，汇兑风险，政策风险。