华宝证券-公募基金点评报告：基金公司集中上报定开债基，或有创新-220602

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投资要点：6月1日晚间，证监会官网显示，共有26家基金公司上报一类定期开放式债券基金，或是采用混合估值法的债券基金。

从26只定期开放式债券基金的名称上来看，产品持有期最短的是6个月，最长的是39个月。

其中，持有期1年的产品共有17只，占比最高，占比次之的是持有期为18个月的，共5只。

中低波动产品创新，摊余成本法投资比例值得关注。

从历史回测数据来看，摊余成本法的投资比例越高，产品的成立时点对混合估值法债基的影响越明显。

但是，混合估值法债基相较摊余成本法债基的优势在于，以市值法估值的资产可以通过久期的调整或者阶段性地去参与债券市场的波段操作，从而获得额外的债券资本利得。

信用风险和流动性风险值得关注。

信用风险主要涉及可投资品种，混合估值方式债基中对于以摊余成本法估值的资产，大概率会对信用下沉做出非常严格的限制。

另外，由于定开债基的最高杠杆率则可以达到200%，杠杆越高，产品面临的流动性风险越大。

风险提示：本报告根据公开资讯和历史公开数据分析，不代表个人观点和基金未来业绩。