中诚信国际-债券市场研究：三部门公告推进债券市场对外开放，债市收益率普遍下行-220531

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市场动态5月27日，人民银行、证监会、外汇局发布联合公告〔2022〕第4号（关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜）。

《公告》明确，一是境外机构投资者可以在中国债券市场开展债券现券、债券借贷、以风险管理为目的的相关衍生产品、开放式债券指数证券投资基金以及其他中国人民银行、中国证监会认可的交易。

二是获准入市的境外机构投资者范围没有变化，但入市程序进一步简化。

三是银行间债券市场结算代理与托管银行模式并行，供境外机构投资者自主选择。

四是同一境外机构投资者可将其在QFII项下的债券及资金和根据本公告所投资的债券及资金以非交易过户等市场监管部门认可的方式进行双向划转。

从影响上看，此次《公告》有助于降低境外投资者的交易成本，健全多元化投资者队伍，提升债券市场的流动性与稳健性，同时在近期境外机构减少人民币债券持仓的背景下，也有利于稳定当前境外机构对于投资中国债券市场的信心。

宏观数据1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速较1—3月份回落5.0个百分点。

分门类看，采矿业利润同比增长1.46倍，继续保持快速增长；制造业利润下降8.3%，降幅较1—3月份扩大6.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降29.3%，降幅略有收窄。

4月份，工业企业利润同比下降8.5%。

分门类看，采矿业利润同比增长1.42倍，制造业利润下降22.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降26.8%。

货币市场上周央行公开市场累计开展500亿元逆回购，当周共有500亿元逆回购到期，央行操作完全对冲到期量。

上周资金面边际收紧，除7天和14天品种外，其他各月内期限质押式回购利率普遍上行5-22bp。

Shibor方面，3月期Shibor下行5.5bp，1年期Shibor下行1.4bp,二者之间利差走阔。

一级市场上周，信用债日均发行规模463.78亿元，较前一周增加98.36亿元。

分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、综合、房地产等行业发债规模位居前位。

净融资方面，基础设施投融资、交通运输等行业净流出规模相对较大。

发行成本方面，除1年期AA+级主体、3年期AA级主体、5年期AAA级主体发行利率下行外，其余各期限等级品种债券发行成本普遍上行6bp以上。

二级市场上周，债券二级市场交投活跃度有所升温。

与前一周相比，利率债收益率全面下行4-10bp，信用债收益率普遍下行1-7bp。

信用利差方面，各期限信用债信用利差均有不同程度走扩，最大幅度不超过7bp。

评级利差方面，AA+与AA级利差普遍收窄2-4bp,其他等级间利差则涨跌互现，变化幅度均不超4bp。