光大证券-2022年6月港股策略与重点推荐组合：政策利好频现，海外影响减弱-220602

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5月港股指数小幅上涨港股在五月初延续下跌行情，主要受到海外市场持续调整的拖累。

美国通胀数据居高不下使得投资者预期未来货币政策将维持紧缩，从而损及全球经济增长。

港股在5月下旬有所反弹，主要原因是国内政策积极，复工复产稳步推进。

5月20日，5年期及以上LPR下调15个基点至4.45%。

5月23日，国务院常委会部署了六方面33条稳经济一揽子措施，5月25日，国务院又召开了全国稳住经济大盘电视电话会议，督促尽快出台国常会确定的稳经济一揽子政策的实施细则。

政策层面的利好叠加疫情好转带来的经济动能修复推动本月港股最终小幅收涨。

5月，恒生中国企业指数、恒生香港35、恒生指数、恒生科技、恒生综指的涨跌幅分别为1.62%、1.27%、0.6%、0.26%、0.2%。

经济底部已至，但政策传导仍需时日4月份社融数据大幅回落。

4月新增社会融资规模9102亿元，低于市场一致预期的2.03万亿，同比少增9468亿元，单月新增社融是2020年2月疫情以来的最低值。

稳增长政策继续发力，复工复产持续推进，经济有望迎来拐点。

5月23日国务院常委会部署了六方面33条稳经济一揽子措施。

5月25日，国务院召开了全国稳住经济大盘电视电话会议，督促尽快出台国常会确定的稳经济一揽子政策的实施细则。

低迷经济形势下，刺激政策持续加码，下半年经济基本面好转可期。

同时货币政策借助结构性工具发力，贷款利率下行具有降成本和改善资产负债表作用，也会在一定程度上刺激微观主体消费和投资意愿。

海外市场影响有望减弱5月23日，美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”。

不过该框架目前无法轻易吸引那些受RCEP影响对中国经济依存度不断上升的东南亚国家，短期不会对中美关系造成重大影响。

美股方面，虽然中期市场低迷的表现大概率将持续，但短期美股已经充分反映了市场对美国经济的悲观预期。

另外从历史上来看，若美股仅因为自身经济基本面数据不佳而回调，其对A股和港股带来的负面影响也比较有限。

国内经济景气度将有所改善，港股市场有望企稳5月29日上海市政府也发布了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》。

6月随着疫情影响消退，复工复产加快供应链恢复，同时稳增长政策持续发力，经济景气度将有所修复，有助于提振市场对企业盈利的信心。

行业配置方面建议关注：1）反垄断政策密集期已过，估值较低具有配置性价比优势的互联网科技股。

2）受益于国内“稳增长”政策发力的建筑公司以及资产质地优良的地产公司。

3）受益于奥密克戎在全球蔓延势头的逐渐收敛，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。

光大港股六月重点推荐组合：保利物业（6049.HK）、中国能源建设（3996.HK）、中国交通建设（1800.HK）、时代电气（3898.HK）、福耀玻璃（3606.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）、中国民航信息网络（0696.HK）、华虹半导体（1347.HK）、网易-S（9999.HK）、阜博集团（3738.HK）、君实生物（1877.HK）、石药集团（1093.HK）。

标的详细情况及逻辑请参见正文。

风险分析：1、俄乌冲突升级；2、美国经济回落速度超出预期；3、海外市场波动。