农银国际-专题报告：美联储加息周期下港元利率及汇率分析-220602

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美联储进入新一轮加息周期与市场预期一致，美联储在今年3月结束资产购买计划（Taper）后，正式进入新一轮加息周期，目前将联邦基金利率的目标区间已上调了75个基点，升至0.75%到1.00%(图1)。

随着美联储提高了基准利率，美元的市场利率亦明显上升。

如图2和3所示，不论是美国国债利率还是美元伦敦同业拆借利率（Libor）均显著上扬。

缩表方面，美联储准备在6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，其中美国国债为300亿美元，MBS为175亿美元。

三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，其中美国国债为600亿美元，MBS为350亿美元。

缩表对全球金融市场的冲击可能在今年下半年才开始体现。

通胀高企是美联储进入新一轮加息周期的主要原因。

虽然美国整体通胀可能在3月已见顶，但我们预计未来数月美国通胀仍将维持高位，控通胀仍是美联储决定货币政策的重中之重。

当前美国通货膨胀保值债券（TIPS）利率反映未来1年美国通胀仍将维持高位。

我们预期美联储或在今年剩余时间再加息5次，其中6月和7月FOMC会议或宣布加息50个基点，剩余3次会议各加息25个基点。

到今年年底联邦基金利率的目标区间将升至2.50%-2.75%。