华泰期货-畜牧周报：南方疫情影响出猪节奏，收储政策继续实施-210717

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生猪：生猪产能持续释放现货价格小幅趋弱7月15日，国家统计局发布公告显示，上半年，猪牛羊禽肉产量4291万吨，比上年同期增长23.0%，其中猪肉产量增长35.9%；牛奶产量同比增长7.6%，禽蛋产量下降4.1%。

二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。

相比之下，非洲猪瘟疫情前，2018年上半年全国生猪出栏3.34亿头，比上年同期增加397万头，增长1.2%；全国猪肉产量2614万吨，增加36万吨，增长1.4%。

2018年6月底全国生猪存栏4.09亿头。

从上市生猪企业的情况来看，截止7月13日，16家上市猪企已公布了2021年6月生猪销售情况，15家上市企业（不包含东瑞股份）上半年生猪出栏量达到4262.48万头，同比增长106.64%。

只有温氏股份生猪销量同比下降3.67%，其余均增长，而且同比增长多在100%以上；其中，正虹科技同比涨幅高达379.98%，罗牛山、唐人神、傲农生物同比增长200%左右，牧原股份、正邦科技、大北农、金新农同比增长超150%，新希望、中粮家佳康、龙大肉食同比增长在100%左右。

2020年企业大刀阔斧的扩张，生猪产能逐渐释放，预计生猪存栏及出栏数量仍将呈现增长态势。

现货方面，一方面，生猪存栏恢复，整体供应大幅增加；另一方面，短期内受局部地区疫情影响，养殖户出栏意愿积极；叠加市场需求平淡，白条走货不旺，生猪现货价格普遍小幅回调。

但随着价格下跌，部分地区生猪出栏量小幅缩减，华北地区出栏下降较为明显，华南、西南地区前期出栏较多，近两天也有缩减，沿江地区出栏略有增加。

市场博弈加剧，整体猪价继续大幅下跌的概率较小。

期货方面，随着生猪现货市场的小幅趋弱，期货盘面也呈现回调态势。

截止7月16日收盘，主力9月份合约收盘价为18350元/吨，较上周五收盘价下跌815元/吨。

9月份合约较现货仍然升水2600元/吨左右，较上周扩大500元/吨左右。

较高的盘面升水一方面体现出市场的季节性预期。

另一方面，生猪期货作为首个活体交割品种，首次交割的谨慎和期限回归方式的探索、以及产业体量与期货盘面交易体量之间的差距对现货产业参与套期保值积极性的影响还具有一定的不确定性。

策略：随着市场信心的逐渐恢复，现货价格季节性反弹的预期逐渐增强。

建议前期空单陆续止盈观望，9月份交割形势明朗及季节性行情结束之后，逐步介入远月空单及套期保值。

本周中性偏强。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。