国泰君安-微博~SW-9898.HK-2022年第一季度业绩超预期-220602

《国泰君安-微博~SW-9898.HK-2022年第一季度业绩超预期-220602（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-微博~SW-9898.HK-2022年第一季度业绩超预期-220602（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2022年第一季度微博非GAAP股东净利润同比增1.7%至1.33亿美元，高于市场预期。广告及营销收入为4.27亿美元，同比增9.5%，主要由于广告具有韧性的表现。由于会员和直播服务的下滑，增值服务收入同比减少16.5%至5,800万美元。主要由于因公允价值变动和减值造成的投资损失，微博遭受6,800万美元的GAAP股东净亏损。
　　用户端方面，2022年3月微博月活跃用户为5.82亿，同比增9.8%和环比增1.6%。平均日活跃用户为2.52亿，同比增9.6%和环比增1.2%。日活跃用户与月活跃用户比值同比微跌0.1个百分点和环比微跌0.2个百分点至43.3%。
　　我们预计2022-2024年微博收入分别为21.68亿美元、23.77亿美元和24.71亿美元，对应-3.9%、9.6%和4.0%的同比增长。广告及营销方面，新冠疫情的复发拖累了2022年的复苏。增值服务方面，我们预计2022年会同比下跌。
　　我们维持“收集”的投资评级，但下调目标价至243.00港元。我们预计2022-2024年微博非GAAP股东净利润分别同比增长-11.8%、11.5%和8.5%至6.34亿美元、7.07亿美元和7.66亿美元；并预计利润率有所下滑。我们的目标价分别相当于11.5倍、10.2倍和9.4倍2022至2024年非GAAP市盈率。