财信证券-基金经理主动管理成效观察室-2022第1期-：追踪觅影系列代表基金跟踪-220527

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（以下内容从财信证券《基金经理主动管理成效观察室（2022第1期）：追踪觅影系列代表基金跟踪》研报附件原文摘录）
　　导语：近一年以来（20210520-20220520），全市场3278只主代码基金中，有76.9%年化回报为负，有62.3%最大回撤绝对值高于30%，基金市场整体遭受较大的业绩下滑。我们选取追踪觅影系列报告中回撤控制较优且业绩相对较优的基金经理的代表基金进行跟踪。 　　基金经理主动管理成效观察方法：根据基金各期中报年报公布全部持股，我们假设中报或年报公布后其持股不变（即假设基金经理无任何组合管理操作），拟合出全部持股净值走势（剩余净值由中证A股（930903.CSI）拟合）。通过将基金实际复权单位净值走势（蕴含基金经理期间实际操作和管理）和基金全部持股拟合净值走势（假设基金经理期间无任何操作）进行对比，观察基金经理的主动管理成效。 　　表现突出的代表基金： 　　基金经理林英睿，代表基金广发睿毅领先A（005233.OF）：2021Q1以来，基金积极在银行、航空运输行业重仓布局，煤炭行业比重逐渐降低。基金今年年初以来有17个百分点以上的管理超额收益；2020H2、2021H1、2022年初至今基金经理的主动管理均发挥积极的作用，实现隐藏于“平稳曲线”下的数次“力挽狂澜”。 　　基金经理傅友兴，代表基金广发稳健增长A（270002.OF）：2021年以来，基金的行业配置分散程度逐渐提升，前三大行业占股票投资比重逐渐降低。21年年报显示，医药生物、食品饮料、有色金属、传媒、电子、轻工制造、社会服务行业占股票市值比区间为[8%，13%]，2022Q1股票资产占基金总资产比重约降一成。基金在规模较大的情况下，年初至今仍有10个百分点以上的管理超额收益，波动回撤控制出色，基金经理主动管理发挥了积极作用。 　　基金经理何帅，代表基金交银优势行业（519697.OF）：2021H2行业配置分散程度提升，21年年报显示，TOP2行业基础化工和房地产分别占股票市值比值为22.64%和16.08%。在2022Q1股票仓位提升的情况下，基金年初至今有9个百分点以上的管理超额收益，选股发挥了相对积极的作用。2020H2、2021H1、2021H2、年初至今基金经理的主动管理均发挥正向作用。 　　基金经理黄海，代表基金万家宏观择时多策略（519212.OF）：基金前三大行业占股票投资比持续高位，房地产行业占比持续高位，21年年报显示，TOP2行业房地产和煤炭分别占股票市值比区间为63.24%和36.73%。基金年初至今有24个百分点以上的管理超额收益，较为优秀，2020H2、2021H1、2021H2、年初至今基金经理的主动管理均发挥正向作用，投资主题明确，年初以来实现逆势上涨。 　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；模型工具存在误差；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。