华西证券-光威复材-300699-军工+新能源双轮驱动-220601

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事件概述近日，公司公布2022年限制性股票激励计划，拟向核心骨干员工授予限制性股票625.0万股，占总股本的1.21%。

首次授予限制性股票498.0万股已于2022年5月20日授予，授予价格为26.67元/股，授予对象为138人。

分析判断:型号用碳纤维主要供应商，军品多元化助力长期发展公司主要产品T300级碳纤维长期供应军用飞机，根据公司一季报，经过两次降价，T300定型产品未来一定时期价格稳定。

根据公司披露的投资者交流表，通过8年的验证期，下一代飞机用主力材料T800H已经实现小批量供应，去年实现收入近亿元，今年有望扩大。

未来新产品的规模可能会超过T300。

产能方面，根据公司年报，经改造，某型号碳纤维原丝生产线产能已增至每年500吨左右。

公司还改造完成一条新的千吨级产业化生产线，用于湿法工艺800级/700级等产品生产，为两款产品的潜在军品订单做好产能储备。

根据目前已知订单，M40J/M55J级高强高模碳纤维今年生产任务艰巨，公司将全力保证订单按时交付。

公司同时新建M55J级纤维30吨产线，预计今年年内建成。

新能源需求旺盛，公司进军氢能、光伏行业风电、储氢瓶、光伏热场材料等大量使用碳纤维。

根据公司年报，公司民用T700S级/T800S级碳纤维2000吨产线已建成投产。

产能利用率很高，产品供不应求。

内蒙古光威碳纤维项目一期年产4000吨工程计划于年内投产，生产包括T700级、T800级甚至T1000级的小丝束高端碳纤维。

碳梁方面，维持和维斯塔斯长期合作。

C919大飞机即将交付，碳纤维国产化进程加速复合材料在C919上的应用达到12%，这是国内首次在民机上采用如此大规模的复合材料；也是T800碳纤维在国内民机上的首次亮相。

假设未来20年可制造1200架C919大飞机，预计带来年均300吨碳纤维复材需求量。

公司与下游零部件客户一起参与C919国产化替代验证，根据公司年报，T300碳纤维、阻燃预浸料已获中国商飞PCD预批准。

复材应用是未来重要增长点一方面，公司成立复材子公司，拓展无人机复材、航空复材、轨交复材、地面保障装备、飞机四随产品等。

另一方面，公司收购威海光晟和北京蓝科，根据公司披露的投资者交流。