中信期货-贵金属策略日报：贵金属在基本面支撑下反弹，持续性仍取决于能源价格-220602

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昨日贵金属反弹，原油价格回落，10年抗通胀债券利率0.21%不变，通胀预期在2.64%附近不变（详细数据可参见报告第一部分）。

我们维持观点，贵金属部分多单持仓，如能源价格回落，或下月核心CPI环比回落，则可进一步加仓，此时行情三季度可期。

但如原油价格上行，将限制贵金属动力。

未来货币政策预期差带来行情或源自两点：（1）美国经济见顶；（2）通胀提前进入拐点。

上周公布美联储5月货币纪要，显示货币政策将因经济而灵活，地方联储表示通胀如缓解9月停止加息。

综上，我们的策略是，配置部分多单，关注原油价格以及下月通胀数据，如回落则在三季度贵金属或有良好表现，依照数据节奏加仓。

近日新信息是，美联储公布褐皮书，其中显示经济上涨幅度开始趋缓，尽管通胀压力仍大，但就业需求开始回落。

以上信息综合看，对贵金属影响偏于支撑。

关注本周五的非农就业数据，考虑到疫情反弹对就业影响，复苏面临一定风险，但对市场影响需关注美联储对后续政策的解读，因此影响判断偏于中性。

操作建议：1.前期部分多单持有，关注能源价格预期变化，如出现明显利空，则继续加仓。

风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击。