天风证券-板块配置月报：现金流下行，折现率上行，建议6月配置周期下游、消费板块-220602

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5月，A股市场呈现震荡态势，沪深300指数收益率为1.87%。

中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.66%、0.64%、0.68%。

不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：信用债:80.1%,中短债:19.9%。

5月成长、周期中游、周期下游等板块表现较好5月板块层面，成长、周期中游、周期下游等板块表现较好，收益率分别为8.68%、8.63%、7.64%，金融以及消费等板块表现较差。

行业方面，汽车、电气设备、化工、机械设备等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，房地产、银行等行业出现较大回撤。

现金流下行，折现率上行：建议配置周期下游、消费板块根据最新数据，天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率上行，模型建议6月配置周期下游、消费板块。

风险提示：经济环境及政策变化导致模型失效，统计规律稳定性波动带来模型收益变化。