中信期货-软商品策略日报：品种分化，多有反复-220602

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橡胶：反弹仍在继续橡胶近期持续反弹，主要是受国内需求逐步复苏预期带动。

当供应端没有在盘面中产生有效影响，因此，价格会偏涨，但涨幅预期有限。

技术上ru创突破前期下行通道后，沪胶可能向13,800~14,000运作。

操作策略：短期略偏多操作，跌破20均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：市场来回摇摆，观望为主近期多空消息交替出现，盘面来回波动。

从消息与盘面表现看，当前盘面稳定性脆弱，市场人员心态来回波动，表明当前市场处于方向选择期，但无一个驱动能坚定的指引市场。

因此，近期建议观望为主。

等待更为持续的、可交易的逻辑出现。

操作策略：观望。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：减仓缩量，反弹力度减弱昨日郑棉减仓缩量，期价窄幅波动，后续需关注三方面因素：1、外盘走势，2、国产棉销售进度，3、下游订单。

短期，下跌动能或减弱，但中期价格下行预期维持不变。

操作：震荡偏弱，上方20800-21000压力较大，维持前期逢高空思路不变。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：能源强势，糖价获支撑短期关注5月销售数据，短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。