国海证券-行业配置月度报告：5月，胜率与赔率齐头并进-220601

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我们在资产配置系列报告中分别从胜率、赔率、宏观驱动多角度对行业排名进行刻画。

通信行业在赔率、胜率、宏观驱动策略中排名均靠前。

当前胜率与宏观驱动排名均靠前的行业重合度较高。

胜率策略自2010年初至今中性化胜率超额收益年化11.12%，信息比1.61，超额最大回撤8.41%。

原始胜率超额收益年化12.52%，信息比1.67，超额最大回撤11.64%。

6月份胜率排名靠前的行业包括基础化工、煤炭、通信、有色金属、建筑、银行。

考虑到板块中性化，中性化胜率策略配置观点为基础化工、煤炭、通信、建筑、银行、电力设备及新能源。

赔率策略在2015至今策略年化绝对收益12.58%，年化超额收益7.04%，信息比率达到1.13，换手率仅为年化34.11%。

最新截面赔率靠前的行业包括通信、纺织服装、交通运输、机械、建材、传媒。

宏观驱动策略自2016年以来综合模型超额年化收益率6.32%,超额波动率6.96%,信息比率0.91,最大回撤9.06%，年化换手2.86倍，整体换手较低。

模型在六月份推荐的行业包括农林牧渔、食品饮料、医药、通信、房地产、家电。

风险提示：若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。

市场存在一定的波动性风险。