银河期货-航运日报-220601

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市场行情干散货运价方面，5/31日BDI指数2566，环比-0.2%，同比-0.1%。

集装箱运价方面，5/27日当周SCFI集装箱运价指数4175，环比+0.3%，同比+19.4%，其中美西航线上海-洛杉矶集装箱运价7776美元/FEU，环比-1.4%，同比+76.1%。

淡季受俄乌冲突及订单转移东南亚的影响，欧线跌幅更大。

但随着班轮公司对运力的调控，近两周运价出现止跌迹象。

港口拥堵方面，5/31日Clarkson全球集装箱塞港指数为36.5%，相较一周前+0.2%，5/31日Clarkson全球干散货船塞港指数为34.33%，相较一周前-0.98%。

其中随着国内物流的恢复，中国干散货港口拥堵情况近期有明显缓解。

短期应关注5/12日开始的美西码头工人谈判问题，若谈判进行不顺利，港口拥堵情况或将再度恶化，对运价形成支撑。

随着中国疫情逐步得到控制以及复工复产的推进，中国的集装箱发运量正逐渐恢复。

5月中旬上海港集装箱单日吞吐量已超过11万标箱，恢复至正常水平的九成左右，吞吐量出现明显。

6月1日上海大部分地区迎来解封，上海港作为重要的集装箱发运港口，随着疫情的好转和产业链的复工，前期中国缺失的集装箱发运量有望逐渐重回市场，不过从PMI新出口订单来看，4月新订单出口有明显迹象，预计箱量反弹的发运数量有限，6月份集装箱运价继续震荡筑底。

5月PMI新出口订单46.2出现明显回升，环比+4.6，随着北美旺季的到来，7月份前后发运量有望出现反弹。

成本方面，二季度开始,受公共卫生、地缘政治、燃油质量等因素影响,新加坡燃料油资源供应趋紧。

新加坡燃料油库存量下滑明显，4-5月份同比库存跌幅在20%左右，导致近期船用燃料油价格涨幅较大。

5/30日新加坡0.5%低硫燃料油1100.5美元/吨，相较5/27日+3.8%，相较一周前涨幅达到15.2%左右，同比涨幅超过一倍。

不断抬升的燃油成本给运价底部带来支撑。

供应端，短期集装箱船和干散货船运力大幅放量均较为困难，不过三大集运联盟相继取消多个亚洲航次，闲置运力增加对运价形成一定支撑。

需求端，中长期看，滞胀是当前的重大风险，欧元区5月CPI初值同比升8.1%再创新高，预期7.7%，前值7.4%，全球加息节奏不断推进，对需求端将造成压制。

根据克拉克森研究初步评估结果显示，俄乌冲突事件可能导致全球贸易量增速较事件前下降0.9%。

2022年全球海运贸易量初步下调1.1亿吨，至约1,230亿吨（事件前预测约为1,240亿吨），调整后全球贸易量增速为2.6%（先前预测为3.5%）。

4/12日世贸组织表示，受俄乌局势影响，2022年全球贸易增长预计将从去年10月的4.7%降至2.4%-3%，俄乌局势恐使2022年全球GDP增长率下跌0.7-1.3个百分点，至3.1%-3.7%之间。

中国的出口压力将逐渐显现，4月中国出口金额增速已出现明显下滑。

Sea-Intelligence预计到2023年我们将有1300万标准箱的过剩集装箱。

中长期看集运市场高位筑顶后回落风险加大。