华安期货-2022年06月棉花市场展望：图穷“跌势”显-220530

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要点提示：1.美联储“鹰”姿不减，维持加息预判；2.外棉冲高回调，内棉弱势下跌；3.疫情稍有好转，国内采购升温；4.传统淡季来袭，终端消费无明显改观。

市场展望与投资策略：5月因得州降水缓解干旱，浇灭了ICE棉市资金做多热情，棉价由高位回落；内棉价格跟跌回调。

6月北半球棉花正值生长期，产区天气情况将持续得到关注，尤其是印度西南季风对印棉种植的影响，天气升水因素仍旧是市场炒作话题之一。

其次，我们还需关注到，虽然on-call尚未点价合约大幅减少，但随着7月合约交割临近，美棉仍存在挤仓风险。

国内新棉种植目前长势良好，天气适宜棉花生长。

因上游原料价格下跌，下游采购稍有升温，开机率略微提高，市场信心稍显。

但终端消费仍维持疲软态势，且目前处于传统淡季，预计短期内消费无明显改善。

目前棉价上行压力较大，市场暂无明显利好消息，内棉上方套保盘压力明显，上涨空间有限。

操作上，建议CF2209合约可偏空对待，可采取买入跨式期权策略做多波动率。