招银国际-策略观点：6月可能迎来反弹-220601

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宏观策略：中国经济度过最坏时刻开始修复，短期仍受多因素制约，经济政策延续宽松，中国股市可能在6月迎来反弹，因大幅下跌后处于低位、防疫政策可能松动和经济政策放松。

美国通胀见顶但仍在高位，美联储难以大幅转鸽，美股经历两轮下跌后可能再次反弹，但仍面临盈利下行和熊市杀估值压力。

港股策略：港股盈利下调趋势已近尾声，市场气氛改善，6月港股或温和反弹，但内地防疫政策及美国高通胀可能限制港股上升空间。

短期内看好互联网和可选消费，中期内看好房地产股，但资源股、国际和香港银行或跑输市场。

科技：谨慎乐观，关注抗周期和增长确定性较高板块和产业链，如VR/AR、折叠屏手机及半导体国产替代。

推荐买入歌尔股份、韦尔股份和中际旭创。

软件及IT服务：乐观，稳增长政策对企业上云和信创产业利好，市场对科技板块风险偏好改善，股价已消化大部分利空因素，优质标的估值具有吸引力。

推荐买入广联达。

互联网：板块见到政策底，2Q板块基本面处于低位，6月开始边际改善，下半年或迎来业绩和估值双重修复。

推荐买入网易、快手、美团和腾讯。

房地产：谨慎乐观，因政策宽松加码、销售见底和利润率下行风险有限。

推荐关注中海、万科、华润置地、旭辉以及中海物管、华润万象生活、碧桂园服务等物管公司，提示花样年因债务委员遭申请清盘、部分房企债务暴雷等风险。

保险：乐观，头部产险企业保费持续增长，稳地产缓解险企资产端压力，寿险业绩低基数效应显现，首推买入人保财险，寿险公司推荐中国平安。

银行：乐观，估值反映大部分负面信息，存款成本下降，5年期LPR下调影响明年开始体现，国有行优于股份行，注重防御性，看好基本面更强劲而非弹性更大的银行，推荐买入邮储银行，回避拨备水平不足的银行。

资本品与快递：资本品与快递：工程机械和重卡需求总体上仍然疲弱，短期较看好煤矿设备和港口设备智能化及电动化换代、高空作业平台需求，推荐浙江鼎力和三一国际。

光伏设备板块乐观，硅片制造商向大尺寸硅片转型将推动设备替换需求，推荐买入晶盛机电。

快递板块乐观，单票价格高企支撑盈利上调可能，行业竞争更加重视服务质量，推荐买入顺丰，受益于快递服务高端化发展趋势。

医药：乐观，看好深度调整后估值修复机会，首推CXO（板块高景气度、估值低）、创新药（国际化潜力）和龙头医疗服务（政策稳定、业绩确定）。

推荐买入药明生物、药明康德、昭衍新药、信达生物、百济神州、锦欣生殖。

汽车：谨慎乐观，供应链恢复符合预期，购置税减半政策强于预期，尤其在合资和豪华车品牌覆盖面上。

短期内对传统车企和经销商情绪可能更好，但新能源车长期逻辑不变，地方刺激政策倾向于新能源车。

维持全年乘用车批发同比4.3%增长、新能源车批发550万台的预测。

给予亿和控股买入评级，继续推荐理想、小鹏和蔚来，传统车企首选长城汽车，国企中最喜欢广汽集团。

必选消费：谨慎乐观，考虑到上海解封、提价效应、原材料成本压力边际缓解、估值较低、市场避险偏好提升等因素，重点推荐啤酒和乳制品。

继续首推华润啤酒和蒙牛乳业，推荐百威亚太和伊利股份。

可选消费：乐观，因疫情改善、提振消费政策、原材料价格回落及人民币贬值刺激出口。

最看好体育用品，餐饮和家电行业看法中性，服装行业看法负面。

推荐买入特步、李宁、海尔智家和波司登。