广州期货-一周集萃：聚酯：油强煤弱态势下PTA仍偏强，乙二醇区间操作-220530

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（以下内容从广州期货《一周集萃：聚酯：油强煤弱态势下PTA仍偏强 乙二醇区间操作》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：截至2022年5月27日收盘，PTA主力合约收于6698元/吨，环比上周持平。乙二醇主力合约收于4891元/吨，环比上周大跌1.31%。本周行情与上周所述的“成本端原料偏紧叠加需求改善聚酯原料持续偏强”观点表现稍有不同，PTA走势仍是高位震荡，但在整体油强煤弱的格局下，乙二醇走势偏空。 　　逻辑观点：上游成本方面，因调油需求导致PX供应偏紧的影响逐渐消退，PX-NAP已高位回落，国内近期开工提升明显，有自主需求以及调整灵活的PX工厂，开工率整体提升，PX供应意外增量明显增加。下游PTA跟进不足，本轮PX价格起飞已经很久，然PTA加工费持续难以跟进，下游PTA工厂定然不会长期忍受如此低的加工费，已经出现台化PTA检修后短期不重启，若PTA工厂的意外检修继续扩大，势必对PX形成潜在负反馈。 　　库存方面：根据平衡表测算，6月PTA维持小幅去库。5.30华东主港地区MEG港口库存约118.7万吨附近，环比上期减少1.9万吨。 　　装置检修和新增产能方面，本周PTA装置变化较多，周内逸盛新材料降负至8成，逸盛大化375万吨重启，海南逸盛降负中，准备停车；百宏250万吨短暂降负，独山能源250万吨、洛阳石化32.5万吨检修，台化120万吨装置重启延后，另外个别装置降负运行，至周四PTA负荷降至69.8%。（-5.5%）。国内乙二醇整体开工负荷在56.09%（较上期下降0.45%），其中煤制乙二醇开工负荷在52.20%（较上期上升5.53%）。国内外装置检修减产计划陆续实施，供应端压力有所减轻。 　　行情展望:疫情对需求的影响逐渐消退，终端目前局部坯布品种的去库和订单环比有改善，聚酯高库存及现金流的现状缓解，聚酯开工负荷提升。PXN回落到400+美元，国内开工率整体提升，PX供应意外增量明显增加。目前需求端的弱现实和强预期同时存在。预估二季度PTA月度出口量仍有望维持在偏高水平。PTA弱加工差下成本支撑依旧，原油Q3成本重心有可能较Q2抬升，海内外调油需求将继续抑制PX产出，TA维持逢低做多的思路。乙二醇方面，5-6月预计仍是上半年供需最好的两个月，是否能够月度去库取决于聚酯提负的速率和幅度，EG09的波动区间是4800-5200。 　　风险提示：原油大幅走弱需求改善不及预期