宝城期货-动力煤2022年6月报：供需两旺，动力煤价格高位震荡-220526

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（以下内容从宝城期货《动力煤2022年6月报：供需两旺 动力煤价格高位震荡》研报附件原文摘录）
　　供应来看，4月份全国原煤产量3.6亿吨，同比增长4000万吨左右，目前保供工作已经常态化，即便5-6月份以4月产量规模生产，从总量角度而言，基本覆盖外贸煤缺口，预计供应相对稳定。不过，外贸煤减少是必要加大对内贸煤需求，将会考验国内煤炭周转能力，目前国内铁路主要向中长期合同倾斜，而产地煤炭企业主要以执行长协合同、内销为主，市场煤不管是坑口供应还是运输来看，都处于偏紧状况。 　　需求端而言，政策层出台各项稳经济增长措施，基础设施建设投资或逐渐加速，而房地产政策底已经出现，中期市场预期向好，需求预期增加；与此同时，需求旺季即将到来，在决不允许出现“拉闸限电”方针下，电厂存在补库采购需求；此外，长三角地区企业逐渐复产复工，市场需求预期向好。需求正在走出谷底，预计会对市场形成支撑。但6月份需求的提振力度，我们还需审慎对待。一方面，用电需求仍处于相对低位，根据往年规律来看，6月用电需求增幅也较为有限，并且从发电结构来看，清洁能源出力显著增加，进一步挤占火电需求；并且，随着中长期合同覆盖范围扩大，电企对市场煤采购压力会有减缓，即便采购也将控制在限价范围内，电煤需求提振力度有限；另一方面，夏季南方即将进入梅雨季，持续多雨令工业生产步入相对淡季，叠加夏季错峰生产，非电需求或难有明显提振。 　　政策角度来看，发改委保供稳价已经常态化，详细明确了哄抬价格的各种行为，并针对哄抬价格出台了各项惩罚措施，电煤价格大概率处于合理区间运行。 　　综合来看，6月份国内供应预计维持高位，需求虽有增幅，但整体提振力度有限，加上政策调控力度加大，价格大概率缺乏上行动力，短期或承压运行。不过，需求正在逐渐走出谷底，供需边际形势正在逐渐收紧，而供应结构问题短期难有明显好转，仍存在较强支撑，价格也难以深跌，近期高位震荡对待。至于中期，市场煤供应偏紧下，一旦稳经济措施发挥作用，非电需求放量，可能会导致价格阶段性波动幅度扩大。但中长期价格走势还是需要关注需求的具体情况。