招商期货-燃料油重大行情点评-210720

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行情数据：燃料油主力：收盘2450，-3.28%；低硫燃料油主力：收盘3234，-4.57%；国内原油主力：收盘414.5，5.13%；评论：周末召开的OPEC+会议上，参会成员国就近期对于减产协议的分歧达成和解，对原油基本面的影响短多长空。

但是近日油价走势更多地受到宏观因素主导，疫情卷土重来动摇了投资者对全球经济复苏的信心。

但大规模封锁可能性较小，需求也只会是暂时下调，预计在一段时间内全球需求反弹速度仍将超过供应增加的速度，油价重心或企稳回升。

近期整体高硫燃油及低硫燃油均跟跌原油，今日低硫燃油跌幅更大，LU-FU价差缩窄。

近期新加坡低硫燃油套利货物流入较低，船用燃料需求略有增加东亚也存在发电囤货需求，库存回归五年均值水平。

新加坡低硫燃油基本面较为坚挺，内盘受国内供应放量影响持续倒挂。

高硫燃油未来需求仍存潜在利好，近期裂解价差持续走弱因沙特库存偏高迟迟不兑现高硫燃油进口。

但近期高硫燃油发电经济性已接近LNG发电，在下半年LNG大概率偏紧情况下高硫燃油发电需求仍待放量，同时国内地炼仍在陆续进口燃油。

高硫燃油现在低估值，有驱动，后面主要看潜在需求的兑现情况。

操作上维持偏多高硫燃油裂解价差策略。