宏源期货-炉料日评：终端需求预期较好，炉料价格震荡上行-220601

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国务院印发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。

提出进一步加大增值税留抵退税政策力度，预计新增留抵退税1420亿元；加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围；在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能；稳定增加汽车、家电等大宗消费；继续推动实际贷款利率稳中有降；提高资本市场融资效率等。

展望6月市场，煤炭供应边际在改善，但下游需求也同样维持高位，是供需两旺的格局。

短期市场在终端需求没有明显改善之前，预计双焦仍将偏弱运行，但对中长期市场则无需过分悲观，待终端需求回暖后焦煤的低库存问题就会显现，6月中下旬煤焦市场有望止跌反弹。

4月份Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%；1-4月累计产量9257.9万吨。

5月23日-29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1174.8万吨，周环比减少17.7万吨，略高于今年的平均水平。

5月31日山西冶金焦市场暂稳运行。

焦炭价格下降4轮共计800元后，焦化厂陷入亏损，少部分焦企限产，限产幅度为10-30%，大部分焦企保持正常开工，焦炭库存多降至低位水平，出货情况良好，下游贸易商询货增多，市场情绪逐渐好转。

铁矿：31日，全国主港铁矿石成交62.00万吨，环比增51.2%。

现货价格上涨，市场交投情绪较一般，贸易商报价积极性尚可，钢厂按需补库为主。

上周澳巴发运基本持平，国内到港量有所减少，下游钢厂利润不佳，需求有增量虽小，但保持稳步上升趋势，铁矿实际需求尚可，港口库存保持去库，铁矿基本面整体良好，成材端低利润对炉料价格形成压制，成材终端消费恢复预期较好，铁矿基差较大，矿价短期震荡偏强。

焦炭：31日焦炭市场暂稳运行。

焦企正常开工，库存多降至低位水平，出货情况良好，市场情绪逐渐好转。

钢厂方面，钢厂开工高稳，钢厂利润进一步修复，近期钢材出货情况有所好转，且日耗不断回升，钢焦博弈情绪加剧。

焦炭四轮提降落地后，焦企利润大幅收缩甚至陷入亏损，生产意愿降低，焦煤供给逐步增加，焦炭成本或部分下移，低库存下焦炭继续提降空间有限，下游实际需求逐步增加，盘面升水现货一轮提涨，预计焦炭盘面宽幅震荡运行。

焦煤：31日国内炼焦煤市场弱稳运行。

市场方面，山西地区除少数煤矿因井下因素产量缩减外，其他煤矿生产积极性较强，内蒙地区市场虽有压价意向，但煤矿挺价意愿较强，现产量有所下滑；而下游焦钢企业处于博弈阶段，整体市场多观望态度，焦钢企业原料煤库存整体处于低位水平，但当前大量补库意愿不强产地矿出货情况仍不及预期。

焦煤仓单成本约3100元/吨，洗煤厂日产与产能利用率有所回落，蒙煤通关量有所回升，下游焦企利润压缩，焦炭日均产量开始限产，限产幅度为10-30%，考虑到低库存高基差，且成材终端需求预期较好，预计焦煤价格震荡偏强运行。