中信期货-期货市场月度运行报告（ 2022年5月期） ：政策加速落地，改善有待观察-220601

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4月社融因疫情扰动不及预期，5月政策加速落需求有望修复。

4月社融超预期下滑，信贷结构依然较差：其中新增企业贷款仍然集中在票据融资和短期贷款上；居民贷款在2月之后再次减少，住房贷款、经营贷款以及其他消费贷均出现下滑现象。

为了对抗经济下行，5月稳增长政策分别在房地产，基建，纾困帮扶等方面加速落地。

政策包括央行下调首套住房商业性个人住房贷款利率，LPR的下调，国务院部署稳经济6方面33项措施等。

尽管如此，经济下行压力犹在，需观察政策对经济改善的实际成效。

5月制造业PMI录得49.6较有好转，虽处于荣枯线以下，但随着全国疫情好转，各地复工复产，政策的支持下，PMI有望进一步修复。

短期关注需求修复与政策支撑的板块，如有色及黑色板块。

海外宏观方面，数据显示全球经济见顶压力不断增强。

美国方面，2022年一季度GDP录得2020年二季度以来唯一一次负增长，其他细节指标虽维持韧性，但不改见顶预期。

欧元区方面，制造业PMI初值继续下降以及HICP核心通胀继续大幅上升使欧元区经济压力进一步加大。

日本方面，制造业PMI回落但服务业PMI反弹明显，且通胀上升较缓，使日本央行货币收紧压力较小。

五月期货市场持仓最低保证金规模净流入150.70亿元：金融板块净流出20.49亿元，商品板块净流入171.19亿元。

成交持仓来看，股指、国债成交量呈分化走势，持仓量整体上升。

商品板块成交持仓量也呈分化走势。

涨跌幅来看，金融板块中，股指、国债期货涨跌不一；商品板块下跌品种居多，上涨品种占比40%，下跌品种占比60%。