东吴期货-贵金属期货日报-220601

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【观点与策略】隔夜美元指数冲高回落，小幅上涨，伦敦金价格小幅下跌。

美联储于近日公布5月议息会议的会议记要，所有参加与会决策者都支持加息50个基点，以对抗通胀。

他们一致认为，通胀已成为美国经济表现的一个关键威胁，且如果美联储不采取行动，通胀可能会进一步攀升；大多数与会委员认为，在6月和7月的政策会议上，以同样幅度进一步加息“可能是合适的”。

关于政策方向，美联储会议纪要指出，限制性政策可能是合适的。

许多与会者认为，更快地取消宽松政策将使美联储“处于有利地位”，能够在今年晚些时候评估需要进行哪些进一步调整。

缩表方面，美联储会议纪要指出，所有美联储官员都支持要开始缩表计划。

该计划将允许每个月缩减的资金达到一个上限，到8月份，这个数字将达到950亿美元，其中包括600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款。

经济复苏方面，美联储会议纪要指出，许多官员认为，在政策收紧之后，今年晚些时候将会有良好的经济情况。

美联储所有与会者都认为美国经济“非常强劲”，劳动力市场“极其紧张”，通胀“非常高”。

与会者认为,2022年第一季国内生产总值(GDP)的下降“几乎没有预示随后的增长”,预计第二季实际GDP将“稳健”增长,全年接近或高于趋势水平。

通胀方面，美联储会议纪要指出，与会者强调，他们“高度关注”通胀风险，并认为这些风险倾向于上行。

4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。

美国4月CPI同比涨幅较3月小幅收窄，但仍处于高位。

美国4月CPI环比涨幅较3月收窄0.9个百分点。

剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.6%，涨幅较3月扩大0.3个百分点；同比上涨6.2%，高于市场普遍预期的6%。

美国4月PPI年率录得11%，超过预期的10.7%，4月PPI月率录得0.5%，为2021年9月以来最小增幅。

虽然CPI降温在外界意料之中，但降幅不及预期或许预示着通胀“粘性”的风险。

美国4月零售销售月率录得0.9%，为今年1月以来新高；4月份零售稳步增长，反映出广泛的增长，并表明尽管通胀严重，但商品需求仍保持坚挺。

美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。

目前市场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。

中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。