中信期货-金融衍生品策略日报：股市逢低配置，债市仍以谨慎为主-220601

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股指期货：逢低配置。

近期随着疫情扰动减弱，上海全面恢复生产生活秩序，叠加经济衰退后的复苏预期，市场情绪快速转好，中长期来看市场偏强。

但不确定性仍存，复苏进程不易一帆风顺，还需跟踪消费、基建、地产等行业微观数据情况，短期内反弹可能有扰动，不宜高估市场短期涨幅，近期仍以观望为主，可适当逢低配置，不宜追高。

股指期权：续持牛市价差组合，但也需保有一丝谨慎。

目前市场处于持续反弹阶段，站在中期角度看，外盘影响边际减弱，国内政策发力与全面基建为权益市场提供支撑，整体相对乐观。

但短期来看，仍需关注市场资金层面的交易持续性与期权情绪指标见顶带来的不确定性。

我们在昨日的晨报中推荐观测沪指点位，当上方有效突破后，策略可向牛市价差组合切换，今日建议期权标的可续持牛市价差组合，但也需保有一丝谨慎。

期权波动率小幅回升，波动率趋势交易仍建议谨慎为宜。

国债期货：短期仍建议谨慎为主。

整体上看，本轮疫情对我国经济的影响已经逐步减弱，制造业、服务业等景气水平均有所改善，但仍需注意的是，在部分领域，尤其是中小型企业生产经营情况、就业水平、出口等方面当前仍然存在较大压力，收益率上行空间真正打开可能仍需等待更多稳增长效果显现。

当然，考虑短端空间及利差约束，我们也不建议过度押注收益率下行。

建议交易性需求短期谨慎为主。

此外，当前基差明显回落，可关注空头套保的建仓机会。

风险因子：1）通胀恶化；2）疫情扰动；3）行情大幅波动；4）交易量持续萎缩；5）经济继续下滑。