中信期货-软商品策略日报：纸浆期货破位，离场后观望-220601

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橡胶：维持震荡偏上的判断，橡胶短期略偏多最近橡胶横盘波动，未改变反弹趋势。

供应端整体风调雨顺的状态会抑制橡胶向上的波动空间，但需求端已经处于较差的环境中，进一步恶化的概率也不大。

技术上ru创突破前期下行通道后，沪胶可能向13,800~14,000运作。

操作策略：短期略偏多操作，跌破20均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：期货破位，离场后观望消息面来看，无公开消息公布，但市场人员多谈及俄针报价方面的信息，但这一信息无法有效确认真实性。

市场的表现仍需要观察，前期策略离场后，维持观望。

操作策略：观望。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：20000点显支撑，棉价低位反弹基本面上有利好消息，但目前处于传统需求淡季，能有多少好转和提振还需打个问号，至少就目前而言还看不到来自需求端的上涨驱动。

短期，下跌动能或减弱，但中期价格下行预期维持不变，后续关注销售进度和下游订单变化。

操作：观望反弹力度。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：能源强势，糖价获支撑短期关注5月销售数据，短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。