中信期货-5月PMI点评：疫情缓解推升5月PMI，稳增长助力6月经济修复-220531

《中信期货-5月PMI点评：疫情缓解推升5月PMI，稳增长助力6月经济修复-220531（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-5月PMI点评：疫情缓解推升5月PMI，稳增长助力6月经济修复-220531（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：5月份中国制造业PMI为49.6，前值47.4；非制造业商务活动指数为47.8，前值41.9。

点评：1）疫情缓解推动5月制造业修复，6月将加快修复。

5月我国制造业PMI为49.6，较4月回升2.2个百分点。

5月份以来，全国绝大多数地区疫情趋于缓解，这推动制造业明显修复。

其中，生产、新订单、新出口订单、采购量指数分别回升5.3、5.6、4.6、4.9个百分点，反映供需均显著修复。

购进价格和出厂价格指数分别回落8.4、4.9个百分点至55.8、49.5，购进价格强于出厂价格，这对制造业利润会有一定的挤压。

分企业类型来看，5月大型企业PMI回升2.9个百分点至51.0，已经高于50的临界水平。

受政策支持，大型企业复工复产相对较快。

相对而言，中小型企业的复工复产相对慢一些，PMI仍低于50。

上海宣布6月1号起全面恢复全市正常生产生活秩序，将进入加快复工复产的阶段。

近期北京疫情总体趋于缓解，预计制造业也会有所修复。

总的来讲，由于全国疫情基本消退，预计制造业将加快修复。

5月31号国务院发布《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出六个方面33项具体政策措施，全方位稳定经济增长。

稳增长发力也将推动制造业加快修复。

2）疫情缓解推动服务业修复，稳增长发力使得土木工程建筑业维持高景气，但房屋建筑业偏弱。

5月服务业商务活动指数大幅回升7.1个百分点至47.1，疫情对服务业的抑制明显减弱。

建筑业商务活动指数为52.2，较4月回落0.5个百分点，显著低于疫情前56-60的水平，总体仍偏弱。

其中土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为62.7、59.1，较4月分别回升1.7、6.8个百分点，处于较高水平，反映稳增长政策发力推动基础设施建设加快增长。

5月建筑业商务活动指数的回落应该是受房屋建筑业的拖累，房地产下行压力仍然较大。

往前看，6月份国内疫情基本消退，这会推动服务业加快修复。

未来几个月稳增长政策会进一步发力，基建投资有望继续改善，土木建筑业PMI将维持较高水平。

尽管近期楼市政策有所放松，但商品房销售尚未显著改善。

房屋建筑业表现滞后房地产投资半年左右，未来半年仍将偏弱。

风险提示：房地产下滑超预期、海外地缘冲突加剧。