南华期货-煤焦产业周报-220529

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　焦煤：短多长空，关注6月份需求变化 　　观点：短多长空，关注6月份需求变化 　　逻辑：本周焦煤先跌后涨，前半周跌幅居黑色板块之最，后半周又快速反弹。前半周市场传山西煤矿可超产30%，并且黑色板块依然受弱现实的影响，市场较为悲观，焦煤作为黑色板块利润最高的品种，首当其冲跌幅居前。后半周市场情绪有所修复，疫情边际好转，再加上稳经济政策频出，市场重新拾回信心。但是现货市场依然比较悲观，看跌情绪依然存在。 　　多头逻辑：①本周焦煤继续去库，在下游铁水维持较高水平的情况下，刚需依然存在，如果下游需求回暖，配合疫情好转，预计依然有支撑；②内蒙乌海地区受安全检查影响，产量难以进一步释放；③最为重要的利好还是频出的稳经济政策，以及不断好转的疫情，6月份将是检测需求最为重要的月份。 　　空头逻辑：①首先是焦煤供需边际的缓解，特别是来自于蒙煤和国产煤的增量。本周蒙煤通关车辆稳定在450车以上，策克口岸也重新开启，而且7月份中蒙铁路即将通车，预计全年蒙煤增量至少3000万吨以上。②近来动力煤调控政策频繁，可能对焦煤有一些边际影响；③弱现实依然没有明显改观，特别房地产方面，绿地最近也被爆出资金链问题，房地产销售依然比较低迷。 　　整体来看，目前黑色板块分歧较大，我们对焦煤保持短多长空的观点。黑色板块弱现实vs强预期的格局已经维持了很久，6月份作为传统旺季的最后一个月，能否转势将是市场的焦点。短期疫情好转，复产复工下，焦煤的需求将有很好的支撑，但是7月份后，如果没有超季节性的需求，预计焦煤将会迎来供强需弱的格局，偏空运行。 　　供应：蒙煤通关车辆在450车组左右；国产煤方面，近期产量小幅增加。 　　需求：焦炭产量小幅增加。 　　库存：产业链库存依然偏低，本周总库存有所去库。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格