申银万国期货-品种策略日报：油脂-220531

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油脂：棕榈油跌幅最大，印尼审批通过了100万吨棕榈油出口额度，DMO比例设定在20%，销售国内1吨棕榈油，才可以出口5吨。

2021年印尼国内棕榈油消费1050万吨，而出口为3449万吨，两者比例在30%，当前20%DMO比例将增加出口供应，但政府希望散油限价到14000印尼盾/升，而棕榈果收够价格偏高，打消生产商、出口商销往国内积极性，最终可能将成本差额转移到出口端，中长期可能提高出口价格，关注后续出口政策。

马来西亚5月出口好转，但是由于斋月假期，5月产量环比减少，月底将会去库存。

印尼政策不改最终供应结果，暂时油脂供应还是偏紧。

关注国内豆油2208-2209正套。

豆菜粕：菜粕走势偏强，国产菜籽收割上市，近期价格涨幅较多，且国产菜籽压榨利润缩小，将会后期进入大榨的数量。

本周美国中西部地区将出现中雨和大雨，预计周二报告的最新播种进度将接近65-67%，平均为67%，去年为83%。

国内6月后买船进度偏慢，目前预估的大豆到港还是偏少，关注豆粕2208-2209价差正套，豆菜粕现货价差回升后，菜粕出货好转，现货基差反弹，关注豆菜粕09缩小。