工银瑞信-每周市场回顾与展望-220530

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【主要结论】宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济修复但绝对水平仍显疲弱，政策加码稳增长”的状态。

4月工业企业利润增速大幅回落，与实体经济数据相印证。

政策方面，国务院常务会部署6方面33条举措，宣布财政将新增退税减税2000亿元。

国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议进一步压实地方责任，强调要实现经济增长维持在合理区间和失业率的显著下行。

权益市场：流动性紧缩环境下对增长前景担忧加大海外市场波动,上周10年期美债收益率回落、大宗商品涨跌不一、欧美股市反弹、亚太股市下跌。

经过连续3周反弹后，上周A股主要股指悉数下跌，其中通胀受益股延续强势，成长股回调。

疫情进展、国内政策效果、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。

固定收益市场：短期而言经济V型反转概率较小，并且预计中枢偏低。

资金面可能随着政府债发行加快而有所收敛，不过实体融资需求偏弱的背景下预计将继续处于被动宽松的状态。

在看到疫情形势超预期好转或者更大力度的增量政策推出之前，债券风险仍相对可控，久期策略仍建议保持中性。