浦银国际-美股何时见底？基于资金流等三个维度的时间测算-220527

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我们从资金流、估值、货币政策三个维度进行不同测算，共同指向美股很可能在今年三季度见底。

美股资金流：两级见底支撑位之间或形成美股底部，资金流见底预计为三季度。

资金流的底部和美股股指底部完全吻合，而美股资金流真正的底部位于第一级和第二级见底支撑位之间。

我们以过去12个月、6个月和3个月的资金流下降速度测算，资金流触及二级见底支撑位的时间分别为10月下旬、9月上旬和9月下旬。

而我们预计真正的资金流底部在第一和第二见底支撑位之间，因此真正的见底时间在此之前，预计为今年三季度。

估值：今年三季度有望见到“估值底”。

我们通过估值的回落速度进行交叉验证，以2018年最低的估值水平作为参考，可以看到美股的估值如果按过去3-6个月速度回落，大约在今年三季度末左右就会回落至2018年的最低水平，这将构成强劲的“估值底”。

货币政策：三季度或出现美联储紧缩拐点。

美联储货币政策的变化无疑将直接影响美股的见底时间，我们对美联储货币政策分析以交叉验证美股的见底时间：1）即使根据尚未下修的3月FOMC点阵图来看，7月加息后进一步的加息空间已非常有限；2）即使通过更为激进的利率期货市场来看，7月后的加息速度也将放缓。

我们认为：在三季度我们很可能会进入美联储紧缩政策的拐点时刻，美联储将由“加速紧缩”换挡至“温和紧缩”，这将有助于美股见底、企稳。