中信建投期货-天然橡胶周度报告：胶价补偿性反弹，谨慎乐观-220528

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虽然橡胶已经进入季节性开割期，国外主产区方面越南基本全面开割，泰国也于5月下旬开割，国内方面云南今天开割提前，已经全面上量。

不过近期由于国内外主产区降雨较多，对割胶有一定影响，短期内供应放缓。

预计未来两周降雨有所减少，橡胶供应增加趋势不改，并且随着海南6月中旬开割后，整体供应或加速释放。

需求端，轮胎厂开工率基本回升至去年同期水平，但下周端午假期以及6月份山东地区“麦收期”可能将对开工率有一定影响。

同时轮胎厂成品库存继续累积，需求依然低迷。

在供应端短期受到雨水影响产出放缓以及需求边际好转的预期下，胶价或从低位补偿性反弹，但要取得进一步突破可能难度较大，需求端汽车特别是重卡市场要恢复至较好状态难以一蹴而就，而目前轮胎厂成品库存压力也非常大，而疫情整体虽然好转，但防控力度也依然较强。

天然橡胶市场迎来突破尚需耐心，一方面需要持续跟踪疫情恢复程度，另一方面，关注稳增长相关措施实施力度。

风险点/关注点：疫情情况、宏观经济形势、产区天气。