美尔雅期货-震荡行情延续，行情核心驱动点在国内需求-220530

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宏观：本周宏观情绪有所好转，美元指数继续下挫至101.65。

美国通胀有所回落，美股走出反弹行情，美国商务部周四公布的数据显示，美国4月PCE物价指数同比增长6.3%，预期值为6.2%，前值6.6%。

而美联储决策者最青睐的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长4.9%，预期4.9%，前值5.2%。

国内，上周国务院召开稳定经济大盘全国大会，重点强调前期发布的稳增长政策的落实，多地多部门强调，要使用超常规手段稳经济。

基本面：截止5月27日，SMM周度国产矿加工费报3400元/吨，环比降低100元/吨，进口矿报220美元/吨，环比降低20美元/吨，进口、国产矿加工费同向下调，矿端依旧难言宽松，相对划算的国产矿尤其紧缺。

冶炼端，欧洲天然气和电价持续小幅回落，已跌至俄乌开战之前，加之锌精矿国际长单基准价的大幅提升，欧洲炼厂利润有所好转，大概在盈亏线附近，不过从LME库存和升贴水看，欧洲精锌供应仍然偏紧张。

国内4月锌精矿进口量增幅较大，预计5，6月矿进口情况亦较好，但由于锌价下跌，利润有所滑坡，加之国内库存高、需求较差，预计后续国内冶炼小幅增量，精炼锌进口亏损依然很大，在国内需求真正回暖之前，精锌进口难见恢复。

消费方面，美联储持续收紧货币政策，俄乌冲突、高通胀，联合国大幅下调2022年全球经济增速，锌需求前景面临转弱。

国内现实消费疲软，去库并不流畅，存在稳增长政策落地带来消费回暖的预期，但疫情反复，需求真正回暖时点面临较大不确定性。