银河期货-油脂月报：短期供应增长抑制涨幅，长期仍偏乐观-220528

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前言概要本月国内外植物油价格整体高位震荡，在天气和俄乌战争持续的背景下，整体走势仍偏强势。

本月国内三大植物油走势分化，其中前期偏强的菜油走势相对弱化，豆油期价因豆油现货的性价比显现而突破新高，而棕榈油波动最为剧烈，本月印尼政府如期撤销了执行不足一个月的棕榈油出口禁令，但国内棕榈油紧张缺货的事实依然持续。

战争以及原材料主产国的贸易保护行为加重了国际植物油的供应紧张，除此之外，6月后大豆及菜籽等北半球作物陆续进入关键的天气市，也将为市场带来一定不确定性。

但紧供应的背后，是难以忽略的消费崩塌。

21-22年度至今国内核心植物油消费量大幅下降20%以上，在历史上绝无仅有。

除此之外，宏观预期转弱，但全球供应链的恢复以及库存的重建仍需一定时间，整个大宗商品价格陷入纠结的走势中。

本次月报从国际市场分析、国内产业现货分析以及宏观博弈面分析三个方面来回顾本月植物油市场行情，并预测未来可能发生的情况。