南华期货-LNG周报：分化仍在持续，TTF平稳，HH走强-220529

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LNG：TTF回落，HH走强。

本周欧洲天然气价格基准TTF波动较小，收于87欧元/兆瓦时附近，单周跌-0.8%；美国天然气价格上涨至8.7美元/mmbtu上方，一度上冲至9美元/mmbtu上方，单周价格涨8%。

欧洲天然气市场，基本面偏弱格局未变，矛盾焦点在地缘政治。

欧洲天然气产量稳定、消费下滑、自俄罗斯管道气进口低位、LNG进口高位，累库速度超往年同期，LNG库存处于往年同期高位，欧洲天然气基本面宽松。

市场焦点在于俄欧博弈下的卢布支付问题。

上周四俄罗斯副总理表示，与俄罗斯天然气工业股份公司签有供气合约的54家企业中，大约一半已经开设卢布的付款账户。

同时，消息称德国意大利同意用卢布购买俄气；波动兰、保加利亚和芬兰拒绝俄方要求，天然气供应已中断。

考虑到欧洲对俄气的高依赖，卢布结算的博弈欧洲妥协的概率偏大。

整体来看，基本面偏宽松，欧洲国家进一步对俄气妥协，俄气供应中断的风险进一步下滑，TTF震荡走弱。

美国天然气市场，HH延续偏强格局。

EIA在5月能源展望中下调2022年产量预期并上调全年需求预期，美国天然气基本面强势仍在持续。

3月下旬，欧盟和美国达成大额天然气协议及欧盟俄罗斯能源脱钩，中长期利好美国LNG出口。

夏季逐步到来，市场焦点转向气温及天气带来的天然气发电需求，天然气价格与电价同步。

NOAA数据显示，预期6-8月美国大部分地区气温较往年偏高，整个夏季气温偏高对发电需求的提振预期将延续；同时，下周美国中南部地区气温仍偏高，对天然气发电需求继续利多。

本周累库80bcf,低于市场预期的89bcf。

总体来看，在产量增速不及预期，LNG高出口、预期夏季气温较往年偏高带动发电需求、天然气累库不及预期的情形仍在持续，HH仍偏强。