东方证券-新能源汽车产业链行业：地方补贴陆续出台，政策刺激力度加大-220530

《东方证券-新能源汽车产业链行业：地方补贴陆续出台，政策刺激力度加大-220530（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-新能源汽车产业链行业：地方补贴陆续出台，政策刺激力度加大-220530（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周看点国内1-4月新能源换电车型共售约4.2万辆GGII：4月出口车型动力电池配套装机约0.37GWh项目密集扩产，负极材料赛道竞争愈发激烈国内锂资源开发加速，斯诺威锂矿拍卖落地吉利布局百亿LFP电池项目锂电材料价格钴产品：电解钴（56.10万元/吨，-0.27%）；四氧化三钴（43.6万元/吨，-1.58%）；硫酸钴（11.7万元/吨，-1.68%）；锂产品：金属锂（316.1万元/吨，0.35%）；碳酸锂（49.5万元/吨，-1.59%），氢氧化锂（49.2万元/吨，0.00%）；镍产品：电解镍（22.7万元/吨，1.79%），硫酸镍（5.0万元/吨，2.04%）；中游材料：三元正极（523动力型36.8万元/吨，0.00%；622单晶型39.5万元/吨，0.00%；811单晶型42.3万元/吨，1.44%）；磷酸铁锂（16.0万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型9.8万元/吨，-2.00%；三元型9.8万元/吨，-7.55%；六氟磷酸锂43.5万元/吨，-7.45%）投资建议与投资标的产业链度过“U”型底，进入“V”型环比改善周期。

上海宣布6月1日起取消企业复工复产白名单制，产业链生产将迎来较大改善，而标杆企业特斯拉上周日产1000辆，近期有望恢复至周产1.6万辆（日产超2000辆），甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近9000辆的汽车出口，信号意义明显。

据此我们判断新能源车行业4、5两月的U型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来V型快速反转周期（补偿消费）。

油车置换市场存量巨大，政策刺激打开新能源需求空间！前期市场对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异（真实需求≈新增销量+二手车交易量），而我国21年二手车交易量达1758万辆，接近新车销量的70%，未来将成为不可忽视的市场（存量替换）。

而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换（以旧换新）补贴政策，刺激对象与新车消费者不完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入)、容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。