民生证券-医药行业一周一席谈：疫情逐步可控，关注刚需医疗服务复苏-220530

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本周行情回顾（5.23-5.27）。

本周申万医药板块下跌3.6%，跑输沪深300指数（-1.3%），医药板块PE（TTM）约为24倍，仍处于近十年历史低位。

本周我们重点讨论疫情得到稳态控制后，肿瘤专科医疗服务的复苏机遇。

疫情逐步得到稳态控制，利好刚需医疗复苏。

截至目前，国内疫情得到稳态控制，此前国内新增病例较多的上海、北京等地疫情控制均有明显进展，结合各地广泛展开的大规模核酸筛查，我们认为本次疫情已经得到稳态控制，重点管控地区也将逐步迎来复产复工，肿瘤治疗及时性要求高，具备刚需属性，常态化核酸助力肿瘤医疗服务需求恢复。

肿瘤医疗服务需求属于刚需，需求难以被推延。

住院端采取封闭式管理，因而疫情对肿瘤专科医院住院端收入影响有限。

此外从全国范围看，本轮疫情基本得到控制，疫情平稳将带来肿瘤专科医院诊疗人次的显著回升。

此外疫苗、新冠药等研发快速推进，为攻克疫情提供必要条件，三款灭活新冠疫苗处于快速临床中，国产口服新冠药VV116三期临床数据披露，临床疗效优于辉瑞的PAXLOVID，为防护疫情提供了重要手段。

肿瘤专科服务空间广阔，民营肿瘤专科大有所为。

肿瘤医疗服务需求不断提升，放疗服务需求增速高于肿瘤医疗服务整体增速。

目前我国民营肿瘤医疗服务收入占比不及公立医院，但增速远高于公立医院相关收入增速，而考虑到公立医院扩增所面临的相关掣肘，我们认为未来民营肿瘤医疗服务增速将持续高于公立医院增速，民营肿瘤专科服务有广阔增长空间。

此外肿瘤医疗服务属于刚需医疗服务，疫情承压下刚需特性使其业绩具备一定支撑；而中期来看，随着疫情的影响逐渐消退，肿瘤医疗服务诊疗人次将有望引来反弹，而长期来看，肿瘤医疗资源紧张且供需缺口长期存在将持续催动民营肿瘤专科服务不断扩容。

目前肿瘤专科服务板块估值处于历史低位，长期业绩有支撑，未来将迎来反弹。

本周建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：海吉亚医疗、东富龙、华润三九；3）弹性组合：派林生物、盈康生命、三诺生物。

投资建议：国内新冠疫情得到有效控制，在未来多重手段的加持下有望得到持续稳态控制，肿瘤医疗服务刚需属性强，服务需求量大，当前公立医院服务资源严重不足，看好民营肿瘤专科服务的大力发展。

风险提示：疫情影响超出预期，服务复苏不及预期，其他系统性风险。