中银国际-纺织服装行业点评：各地疫情改善，期待618刺激消费-220529

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随着各地疫情好转，复工有序推进，商超逐渐恢复营业，纺服品牌线下零售有望较好恢复，拉动业绩增长。

线上方面，2022年618天猫、京东、抖音平台扶持力度加大，助力商家疫情后经营业绩恢复。

各大纺服龙头积极参与大促，多平台布局，线上销售额预计表现较好。

各地疫情有所改善，复工复产有序推进，线下零售有望快速恢复，纺服品牌中长期向好趋势不改。

上海复工有序进行，6月初商超预计恢复线下营业；北京疫情已得到有效控制，购物商场已恢复营业。

随着各地商超恢复营业，纺服品牌线下销售有望快速恢复，拉动业绩增长。

天猫、京东、抖音618满减力度加大，商家帮扶政策增加。

1)淘宝天猫跨店满减门槛提高，促销力度加大，优惠方式由“定金立减”改为“价格直降”，为消费者提供更方便的购物方式；2)京东平台将“京贴”升级为“满减”，优惠力度加大，同时推出30项全链路商家服务，助力商家恢复经营；3)抖音新增跨店满减，优惠门槛多样，短视频赋能营销，效果出众，“商家复产护航计划”促进商家经营快速恢复。

重点纺服品牌618多平台布局，预售折扣叠加平台补贴，优惠幅度较大，有望拉动销售额增长。

1)在淘宝天猫和京东平台，重点纺服企业普遍参与满减，积极推出预售优惠、新品大促、多件购入商品价格减半等活动，售价降幅明显。

2)唯品会折扣在1折-7折之间，整体优惠较高。

龙头企业预售折扣复合满减，让利幅度大，线上销量有望增加，有利于缓解2022H1销售和存货压力。

当前形势下，建议关注疫情后周期快速恢复的品牌纺服龙头和上游竞争力不断增强的制造企业。

大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰。

中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。

体育服饰方面，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。

家纺行业，重点推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。

上游纺织制造方面，重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团；看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。

板块复查：本周创业板(-3.92%)，深证成指(-2.28%)，沪深300(-1.87%)，上证综指(-0.52%)。

纺织制造子板块跌幅为1.43%，服装家纺子板块跌幅为1.44%。

重点公司公告：贵人鸟控股股东持有公司的1450万股流通股将在京东司法拍卖平台公开拍卖，起拍价4553万元，拍卖时间截止2022年6月28日10时；万里马控股股东协议转让部分股份，控股股东本次协议转让数量合计814万股，占公司总股本比例的2.01%；天创时尚持股5%以上股东香港高创减持公司股份419万股，占公司总股本比例的1.00%；*ST环球收到上证交易所终止公司股票上式的决定。

行业新闻一览：PTA市场成本端承压，利润下挫，两厂家宣布设备检修和降负；化纤“十四五”提出到2025年，化纤工业绿色纤维占比提高到25%以上；受益于上海解封和下游贸易商积极备货以及出口市场回暖的影响，低支混纺纱需求回暖；2022年4月棉纱进出口下跌明显，其中出口数量/出口金额环比下跌77.79%/79.62%。

风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期。